主题：青岛海尔:转型初显成效、业绩符合预期

研报兴业证券2015-04-03 11:35
投资要点

青岛海尔公布2014年年报:报告期内,公司实现营业收入887.75亿元,同比增长2.51%,实现归属于上市公司股东净利润49.92亿元,同比增长19.59%,实现每股收益1.74元。公司拟向全体股东按每10股转增10股并派发现金股利人民币4.92元(含税)。

盈利预测与投资建议:公司是智能家居行业的领头羊,正在积极从单纯的产品硬件提供商向解决方案的提供者转型,已经初见成效,有望逐步对公司业绩作出贡献。公司旗下日日顺物流已经成为天猫大家电的主要物流服务提供商,预计第三方物流业务将持续快速增长。我们预计2015-2017年EPS分别为1.81元(+10%)、2.00元(+11%)和2.30元,目前股价对应PE分别为15倍、14倍和12倍,维持“增持”评级。

风险提示:家电行业需求持续低迷;费用率持续上升


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