主题：民生证券评逆回购中标率下降：属情理之中

2015-04-14 10:41 来源：证券时报网
央行今日实施100亿逆回购，中标利率降至3.35%。民生证券对此点评称，考虑到资金面明显松弛，央行随行就市将逆回购中标利率下调属情理之中。
点评如下：
①近期资金面转松，7天回购利率显著下降至3%一线，逆回购利率不随二级市场下调，除非央行强行摊派，那么逆回购就会发不出去。因此，考虑到资金面明显松弛，央行随行就市将逆回购中标利率下调属情理之中。
②实际有效汇率太强，经济下行压力不减，货币政策应指向宽松来缓解汇率端的压力，经济企稳也需宽财政和宽货币并举。货币政策大方向还会是宽松的。
③考虑到未来财政缴款，IPO常态化的压力，R007继续下降空间也不大，4月波动中枢在3-3.5%之间。
④当前曲线已陡峭化，3年期AAA信用债收益率与9折后贷款利率利差已处历史低位，安全边际已显，10Y国开4.2%附近已具备配置价值。

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