主题：中国石化:转型与创新

盈利预测与投资评级

自去年11月20日以来,中石化A股上涨42%,低于上证综指74%的涨幅。我们认为在油价企稳反弹、国企改革再受关注的背景下,中国石化的投资机会值得重点关注。我们预计公司2015-16年EPS分别为0.41、0.47元。增持评级,给予8.20元目标价,对应2015年20倍PE、1.5倍PB。未来主要关注:混合所有制改革进展、页岩气产量增速等。

6. 风险提示

原油价格下跌、混合所有制改革低于预期。


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