主题：青岛海尔:互联网+时代的先锋

研报元大证券(香港)2015-04-17 14:57
初次纳入研究范围,给予买入评级。本中心看好产品升级趋势将带动公司盈利能见度。有鉴于公司智能型厂房的进展以及发展良好的智慧家庭平台,我们认为青岛海尔将是互联网+时代的主要受益者。

利润率扩张带动2014年财报优于预期:虽然产业营收动能迟缓,青岛海尔2014年财报依旧优于产业平均水平,同比增长2.5%至人民币887.75亿元。2014年盈利强劲增长19.6%至人民币49.92亿元,系受益于利润率扩张。考虑高端产品增长快速且低原料带动毛利率扩张,加上营业费用仅温和增长,本中心预期2015/16年盈利持续稳健,同比增长20.6%/21.6%至人民币60.2/73.19亿元。

具备优势将受益于智慧家庭趋势:AVC预估2013-20年中国智能家庭市场规模将以48.7%年复合增长率增长。青岛海尔已在该区块取得领先优势,2014年并推出“U+”智慧家庭平台,可兼容不同业者的智能型装置与服务。2014年青岛海尔的智慧家庭营收超过人民币300亿元,本中心预期未来数年开放式智慧家庭平台可能将贡献更多营收。

藉由实施工业4.0计划达成生产力提升与成本缩减:OEM事业模式需要密集劳力。青岛海尔向来在转型生产线至智能型厂房方面扮演先进业者角色,智能制造也是中国工业4.0重要的一环。凭借工业机器人与相关设备的助力,公司能享有生产力提升与成本缩减等效益。


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