主题：低空改革不断推进

低空改革不断推进 航空行业进入快速发展期

中国通用航空业的发展始于1951年，但由于政治、经济等社会因素影响，通航的快速发展是2000年后，从通航生产作业时间看，2000年前，通航发展的复合增速不到8%，2000年后通航发展的年复合增长率超过20%。

我们认为中国通航发展落后的原因主要是空域的管理体制、相关的基础设施配套不健全、飞行员数量少、培训落后。但值得欣慰的是目前管理层对通航发展的重要性基本达成共识，并出台了一系列政策推动通航的发展。

中国通用航空发展空间巨大。一方面原因是通用航空产业发展可以有效利用现有制造业的产业基础，消化传统制造业过剩产能，从而促进传统制造业平稳增长，因而，发展通用航空产业将是拉动我国制造业未来发展的重要引擎；另外一方面是中国与一些市场成熟的国外国家相比也预示未来我国通用航空发展前景广阔，不但与发达国家美国、加拿大、澳大利亚存在差距、而且大幅度落后于发展中国家的巴西的水平。

我们认为，中国低空开放将是大势所趋，预计2015年相关通航政策将落地，通航产业未来十年将进入黄金发展期。从通用航空产业链角度我们建议重点关注如下公司：通航空管设备、通讯设备类公司如威海广泰[0.18% 资金 研报]、川大智胜[-0.24% 资金 研报]、海格通讯；通用航空飞行器制造公司中直股份；机场配套设备、通航运营维修和飞行培训类公司中信海直[0.33% 资金 研报]，海特高新[2.18% 资金 研报]。

行业风险：（1）、低空改革低于预期；（2）、通航飞信安全事故；（3）、宏观经济下滑。

（财富证券）


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