主题：沙隆达：公司发展步入新时期

沙隆达：公司发展步入新时期

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公司发展步入新时期

　 公司是我国老一批重点农药企业之一，国内最早的农药上市公司，但由于体制原因和行业原因，公司业绩长期在低位徘徊。但2006年初，中国化工农化总公司入主后，公司整个面貌有了很大改变。目前，公司管理体制已经理顺、资金瓶颈得到了解决、财务状况大幅好转、盈利能力明显提升，整体公司发展开始步入新时期。

　农药行业景气或阶段性见顶

　研究表明，农药价格指数与居民消费价格指数之间存在很强的相关性。从1985年到2008年，居民价格指数经历了三次高峰，分别是1988年、1994年和2008年，与此对应的是，农药及农药械价格指数与居民价格指数走势完全一致。2008年，粮食供应紧张，农产品价格大幅上涨，导致农药行业景气大升。目前，农产品价格呈现出见顶回落走势，农药行业景气也许已经见顶。

　尤其需要指出的是，公司产品主要集中在有机磷农药这一块。今年，因磷化工产品价格上涨，国际上相关产品生产有所提高，而国内与国际黄磷价格存在非常大的价差，这为我国有机磷农药提供了很好机遇。从这一点而言，公司是磷化工高景气的又一个受益者。目前，磷化工产品价格也开始见顶回落。

　业绩预测与评级

　预计2008年、2009年、2010年公司每股收益分别为0.32元、0.40元和0.49元。按目前股价计算，公司2008年动态市盈率为19.09倍，高于目前大盘动态市盈率水平，考虑到公司发展态势不错，给予持有评级。

　风险提示

　公司产品大多为有机磷农药，磷化工产品景气度下降以及农药行业景气度下降都可能给公司带来负面影响。广发证券股份有限公司


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