主题：油价反弹或即将结束

　美国规模最大的原油ETF两个月以来出现大规模资金外流，有望创下六年来最大外流规模，这使得市场愈加担心原油30%的反弹行情可能即将结束。

　　彭博社追踪的数据显示，美国原油基金（United States Oil Fund，即USO）持有者在四月和五月累计撤资10亿美元。上一次超出这一规模要追溯到2009年6月底，当时赎回的资金量达14亿美元。

　　法国巴黎银行驻伦敦大宗商品市场策略部负责人Harry Tchilinguirian在28日称：

　　我们不认为这波牛市行情受到基本面因素的支撑，基本面不支持油价进一步上涨。供应过剩将向下施压油价至55美元/桶甚至更低。

　　借用彭博情报（Bloomberg Intelligence）分析师Eric Balchunas的话来总结：接飞刀的投资者“可不想再因为另一次油价下跌而遭殃。”

　　受钻井机数量减少将使得原油产出增速放缓影响，国际油价从三月中旬创下的六年低位反弹。高盛、德意志银行和花旗此前表示，美国库存接近85年最高水平、OPEC拒绝减产，这将继续影响油价。

　　USO基金已从3月17日创下的15.96美元历史最低水平反弹至周五的20.31美元。该基金四月累计涨幅高达22%，但五月却下滑了4.6%左右。该ETF持有约10%的于七月交割的WTI原油期货合约。

　　总体来说，USO基金的表现跑输原油。因为国际原油市场当前正处于期货升水状态，也就是华尔街见闻经常介绍的contango。这就是说，远月期货合约价格要高于近月期货合约价格，现货价格低于期货价格。在ETF卖出到期合约，买入更为昂贵的下月合约时，这种交易结构将侵蚀基金收益。

　　此外，正如华尔街见闻此前提及，OPEC将于6月5日，也就是下周五召开年度例会。目前，包括伊朗石油部长Bijan Zanganeh、利比亚代理副总理Mohammad Oun在内的原油业内人士普遍预计，OPEC将按兵不动，仍不会强制成员国严格遵守产量配额。

　　研究公司ETF.com首席执行官Matt Hougan对彭博社表示：投资者此前预料到油价会反弹。当反弹真的发生以后，他们就开始卖出。人们正在兑现一些短期筹码。


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