主题：美的集团：股价催化剂出现 推荐评级

[摘要]

　　公司近况公司股份回购计划启动：1）2014年8月，公司公布股份回购的长效机制。2）公司将以集中竞价的交易方式，以不超过每股48.54元的价格进行回购。回购股份的资金总额不超过10亿元，资金来源为公司自有资金。若全额回购，预计可回购不少于2，060万股，占公司总股本约0.48%。回购的股份将予以注销。3）方案还需要股东大会通过。

　　评论公司股价有补涨需求：1）1H2015公司股价涨幅明显滞后。2）回购股份虽然占公司总股本比例不高，但金额大。3）当前股价对应11.3x2015eP/E，投资价值高。4）在大盘进入牛市下半场的情况下，优质低估值蓝筹有望获得市场青睐。

　　家电业务竞争力继续提升：1）公司各类家电市场份额继续提升。

　　2）公司电商业务继续快速发展，2015年将具备电商物流最后一公里能力。3）公司同小米战略合作，各品类智能家电产品陆续推出，产品竞争力提升。

　　2Q2015业绩将继续超越行业：1）2Q2015家电需求将弱于1Q2015。2）美的收入表现将继续好于行业，特别是冰箱、洗衣机、厨卫电器的市场份额将会明显提升。3）预计1H2015公司收入同比+10%，归母净利润同比+23%。

　　估值建议2015/2016年EPS3.05/3.64元，分别同比+23%/19%。当前股价对应11.3x2015eP/E。维持目标价格45.7元。确信买入。


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