主题：万科A：市场化社会需要保有契约精神

　　市场处于调整期，而作为行业的龙头，市场策略势必经常会先人一步，因此万科更易经常处于风头浪尖，包括前几日谣传中的“松山湖会议”。无论是真是假，即使真有其事，也是合理的公司行为，但谣传这种方式本身却更易扰乱市场，加剧投资市场的风险。

　　我们在9月9日发出的万科销售数据点评中就已经提到，即使万科所有项目再降价10%，其RNAV值仍然有7元/股。况且，即使按照保守预计其08、09年的EPS，万科08、09年的PE已低至9.4和6.7，PB更是低至1.5和1.2。更考虑到万科9月9日完成59亿元公司债发售，资金风险进一步降低，我们维持对万科-A给予增持-A的投资评级 。

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