主题： 万科：业绩优于同期

在银行信贷紧缩和直接融资限制的情况下，对于房地产开发商来讲，资金相对于土地更为关键，因此，08年房地产行业并购的力度将加大，通过合作或收购等方式获得土地的比例将会有所提高；同时，参与土地竞拍的开发商数量有可能相对下降，土地竞拍的竞争激烈程度将有所放缓。在资金层面没有变化的情况下，08年可能是购买土地的较好时机。

　　另外，资金的紧缩，也将影响部分开发商的开发进度，进一步降低资金短缺开发商的竞争力，资金实力雄厚的开发商竞争力相应提高，行业集中度将进一步提高。

　　优秀的把握市场趋势的能力，良好的融资能力以及作为行业集中度提高的受益者，同时按照近期股价，万科08年市盈率低于20倍，我们维持对万科强烈推荐评级。



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