主题：美的集团(000333)稳定股价措施点评:动荡中更显价值本色

事件：美的集团积极响应中国上市公司协会倡议，在资本市场出现非理性波动的情况下，从保护全体股东利益角度出发，基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认同，公司董事、监事、高级管理人员将积极采取以下措施：

一、在资本市场不稳定的情况下，公司董事、监事、高级管理人员暂停减持公司股票，切实维护全体股东的利益；

二、通过加快实施公司的回购方案，进一步稳定市值与股东回报，维护股东利益；

三、依据公司的股东回报规划，持续稳定投资者回报，在满足公司正常生产经营的资金需求下，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的三分之一；

四、进一步加强信息披露，真实、准确、及时、完整地披露公司信息，及时澄清不实传言；

五、进一步深化创新发展，专注公司经营，提升公司业绩，增加公司长期价值投资的吸引力；

六、进一步加强投资者关系管理，耐心做好投资者沟通，坚定投资者信心

点评：

加快实施股份回购方案。

提出系统性的股东利益回馈方案：

专注公司经营，提升公司业绩，是提高公司投资价值的长期之道。

互联网+战略和智能化战略进一步落地

美的集团的核心管理人员持股计划构成股价支撑。

员工股票期权激励计划。

股票期权行权价格31.54 元有望成为二级市场股价稳定的基础。

盈利预测与结论：公司近几年积极推动科技机制创新，提高制造环节的自动化、研发环节的信息化、业务流程操作的手机化；加强消费者研究与产品开发，通过在信息化方面的不断完善，建立企业的大数据管理，实现企业经营化透视。转型红利逐步显现。当然一季度公司衍生金融工具公允价值变动实现收益大幅上扬是公司一季度净利润增幅大幅高于收入增幅的原因，收入增幅仅10%略多和扣去非经常性损益后净利润增幅不大说明公司在空调销售方面遭遇强大压力，行业巨头发动的价格战和终端消费乏力对公司销售会造成较大影响。但我们认为今年正值厄尔尼诺高温年，加之原材料价格处于低位，空调价格战不会对公司经营造成过于明显的不利影响。故预计公司未来2 年在空调全行业经营压力下，营业收入增速会显著放缓至10%左右，但考虑到公司经营效率的提高和其它收入的弥补，结合15%的及格激励线测算，预测公司2015 年每股收益算在2.8 元-3 元之间，再考虑到公司的行权价31.54 元，我们建议在30 元左右积极介入，给予"推荐"评级。

风险提示：行业销售不达预期；行业竞争烈度超预期；公司其它收入不达预期


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