主题：8月期权合约临近到期 认购期权整体下挫

2015年08月21日 04:19 中国证券报-中证网
　□本报记者 马爽

　　昨日，50ETF认购期权合约价格再度整体下挫，而认沽期权合约价格多数回升。截至收盘，8月平值认购期权“50ETF购8月2350”收盘报0.0389元，下跌0.0663元或63.02%；8月平值认沽期权“50ETF沽8月2350”收盘报0.0293元，上涨0.0027元或10.15%。

　　波动率方面，8月合约由于临近到期，隐含波动率下降幅度较大，其他月份合约波动率变化不大。其中，8月平值认购期权“50ETF购8月2350”隐含波动率为25.01%；8月平值认沽期权“50ETF沽8月2350”隐含波动率为26.89%。

　　光大期货期权部刘瑾瑶表示，针对持有50ETF或打算买入50ETF的投资者，建议构建保护性认沽策略，即利用认沽期权为自己的现货部分进行保险。相比于直接卖出50ETF避险，保护性认沽策略有较大优势。因为该组合在50ETF大跌时可以控制损失；如果股市反弹时，仍可保留盈利机会。

　　针对方向性交易的投资者，建议继续使用价差策略或者卖出跨式策略。在选择8月合约建仓时，推荐用买入认购/认沽期权来替代现货/期货买卖，并用平值或实值期权代替虚值期权的买卖，抓住结算行情。情形一：若预期行情偏多时，以买进8月平值或实值认购期权代替买进现货；情形二：若预期行情偏空时，以买进8月平值或实值认沽期权代替卖出现货。



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