主题：辉立证券：建议吸纳中国铁建及潍柴动力

　　辉立证券：建议吸纳中国铁建及潍柴动力
　　中铁建（０１１８６）：早前公布的０８年度中期业绩符合市场预期，当中，有数个事项值
得留意包括利润率持续改善、每股盈利增长及海外新合约数目持续上升。考虑到公司较其主要竞
争对手中国中铁（００３９０）更集中于铁路建设业务及有强大的收入增长后，我们认为中铁建
能享有一些价格上升的潜力及较高而合理的市盈率，而其市盈率将为３４至３５倍（根据上一次
探讨中国中铁的研究报告，我们建议的市盈率为３３﹒０５倍）。我们重申我们对中铁建的「买
入」评级，但由于某些盈利及亏损项目的假设需要进行调节以及反映全球经济正在放缓，目标价
将会由每股１５﹒５６元下调至１４﹒６５元。（建议时股价：＄９﹒１０）
　　潍柴动力（０２３３８）：上半年受益于行业景气度继续高涨，公司业绩同比大幅增加：总
营业收入同比增３９﹒９％，股东应占溢利较去年同期提高约９５﹒５％。然而下半年重卡行业
不容乐观，公司虽在行业内优势明显，但在重卡配套市场亦面临挑战，短期内处于调整巩固阶段
，令未来变量增大。我们预计潍柴动力０８、０９年收入增长２５％、－１％，０８年毛利率将
同比下滑３﹒５个百分点，基于０９年ＥＰＳ，我们给予９倍市盈率，１２个月目标价４６﹒５
元，过去的股价下跌已反映风险，因此给予「买入」评级。（建议时股价：＄２７﹒３５）
　　　　　　　　　　　东泰证券邓声兴：荐吸长江基建领汇房产基金　　　　　　
　　长江基建（０１０３８）：该集团中期纯利上升１５﹒４％至２３﹒９亿元，较预期为佳。
由于集团旗下内地公路业务、澳洲能源及新西兰和英国等公用事业业务表现理想故自然增长已可
支持集团盈利增长动力。
　　另外，该集团手头现金达８０亿元而净负债比率亦只有５０％，故有利集团进一步收购新资
产，预期集团未来３年的复合盈利增长率可维持２０％以上水平，而每股派息年复合增长率亦可
达５％以上水平。在现时波动的市况下，长建具有一定防守性。止蚀位为３２﹒８元，目标价为
３７﹒５元。（周四建议时股价：＄３４﹒９５）
　　领汇（００８２３）：在现时波动的市况中，相信拥有稳定现金流及估值较低的股份具有较
佳的防守性，当中如领汇。虽然本地经济增长有下降的风险，但本地消费市场仍具防守性。该集
团收入与本地消费市道关连性较大。
　　另外，该集团亦可透过改善租户组合、增加效益来提升资产价值及维持租金收入合理增长。
由于领汇现时每平方尺平均租金为３０元以下，远低于私人商场的平均１００元水平以上故具有
较高的防守性，估计该集团的开支与收入比率亦可由现时的３９﹒６％进一步下调。止蚀位为
１６﹒３元，目标价１８元。（周四建议时股价：＄１６﹒９０）



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