主题：本周公开市场到期逆回购1500亿元

　据市场人士透露，周一（9月7日）上午央行公开市场交易商可申报正、逆回购和3个月央票需求。据统计，本周有1500亿元央行逆回购到期，但考虑到降准释放资金在9月6日正式到位，短期投放的资金量较大，预计本周央行公开市场操作主要以平滑和对冲为主。

　　8月25日晚，央行宣布降息并行降准，降准采用全面加定向方式，据测算，此举有望一次性实现资金投放7000-8000亿元。降准实际在9月6日实施，投放资金已经到位，加之6日券商基金等机构多未正式上班，减少了相应的资金需求，共同推动9月6日货币市场资金利率大幅下行。据货币经纪公司的日报，6日人民币回购市场资金面早盘隔夜、7天需求仍旺盛，市场涌现大量短期资金需求，但这些需求渐渐被市场消化，到早盘 10 点附近资金需求基本得到满足，资金面转入宽松状态。隔夜资金开始无人问津。隔夜回购加权利率下行 16个基点，市场在1.87%附近成交了约9000亿元；7天回购加权利率下行8个基点，市场在2.38%附近成交了约1449亿元。午盘后隔夜资金供给大幅增加，市场有-10个点隔夜融出，资金面已经呈现相当宽松的局面。

　　市场人士指出，降准一次性释放出大量长期低成本流动性，有力弥补了因为外汇流出、自然消耗造成的银行超储下降，将确保短期货币市场流动性合理充裕。有鉴于此，预计本周央行公开市场操作将主要以平滑和对冲为主，操作量将较前期下降。当然，目前私人部门换汇意愿较高，央行被动回笼基础货币的压力仍存，因此仍需要保持适度的流动行投放，预计后续流动行将回归平稳和适度宽松，短期资金利率有一定下行空间，但是回到前期低位仍存在一些障碍。

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