主题：贵州茅台：白酒龙头 业绩稳定增长可期

　自2007年初踏上百元股台阶,成为本轮行情中首只百元股之后,贵州茅台(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)坚持到了最后。虽然此后大盘由最高点6124点一路调整至近期最低点1802点,贵州茅台(600519)股价仍坚挺地维持在百元以上。

　　不过,在近期大盘因重大利好而强劲反弹的过程中,贵州茅台则表现平平,9月19日涨停之后,又在23日几近跌停。而造成这一走势的主要原因是一篇关于公司产品中发现了致癌物质亚硝酸钠的不实报道。尔后随着公司的澄清,股价又有所反弹。

　　实际上,贵州茅台股价的坚挺仍得益于公司业绩的超预期增长。安信证券就指出,雪灾和地震的负面影响未能阻止公司的增长势头:公司2008年上半年实现销售收入46.20亿元,同比增长75.72%;营业利润31.44亿元,同比增长131.37%;净利润22.40亿元,同比增长163.56%。

　　对于未来,安信证券认为,尽管当前我国经济增速渐缓,导致部分商务政务开支被压缩,然而根据中国高端白酒市场对于茅台酒旺盛的需求,结合今后几年公司产能逐步释放这一情况判断,茅台酒这种“量增价升”的局面将得到持续。

　　正是因为如此,多数研究机构仍给予贵州茅台较高的“买入”或“增持”的投资评级。如天相投顾就认为,公司作为白酒行业的龙头企业,未来业绩稳定增长有比较大的保证,目前的估值水平已近较低区域,因此维持对公司的“增持”评级。

　　不过,也有研究员对于贵州茅台可能出现的风险给予了提示,认为宏观经济的不景气可能会对高端白酒消费产生一定的影响;同时,申银万国也指出,2007、2008 年公司通过预收款项释放业绩后未来的增速有压力。

　　但对于宏观经济的低迷是否会对贵州茅台的销售产生影响,公司董秘樊宇屏表示,不便对公司自身情况进行评价。




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