主题：利好成真为何未能提振股市？

国庆节前市场热传的利好消息，在长假的最后一天变成了现实。中国证监会宣布，将于近期启动融资融券业务试点，相关细则也即将发布。


　　但是，利好成真却未能如预期对股市产生提振作用。６日，沪深股市双双暴跌。


融资融券：改变中国股市“单边市”缺陷


　　１０月５日，中国证监会宣布将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。千呼万唤之后，这一利好政策终于“始出来”。


　　作为全球证券市场普遍采用的交易方式，融资融券交易可以将更多信息融入证券价格，通过为市场提供反向交易机制，达到合理化证券价格的目的。另一方面，由于融资融券业务能在一定程度上放大资金和证券供求，也可以起到活跃市场交易、增加市场流动性的作用。


　　“融资融券的推出并不能改变上市公司基本面，因此对市场中长期运行趋势的作用也十分有限，但其对于活跃市场交易、形成市场内在价格稳定机制的作用却是显而易见的。”宏源证券研究所所长程文卫说，融资融券的出现，将改变中国股市自诞生以来的“单边市”缺陷，为投资者提供规避市场风险的有效工具。


　　对于试点业务的“主角”证券公司而言，融资融券可以拓宽其业务范围，提高金融资产运用效率，改善业务收入结构，增强盈利能力，无疑是一项重大利好。


　　事实上，融资融券从传言变为现实，已经让券商类个股受益匪浅。海通证券在最近的三个交易日内连续出现涨停或接近涨停的强劲走势，而在６日两市双双暴跌的背景下，券商类个股也出现了集体逆势走强。


利好难敌外盘拖累


　　尽管融资融券对于市场的正面作用获得了绝大多数市场人士的认可，但利好消息的出台仍难对沪深股市产生提振作用。


　　６日，沪深股市双双低开低走，至收盘分别出现５．２３％和４．５２％的巨大跌幅，上证综指再度失守２２００点。伴随股指大幅下挫，两市出现普跌，银行及煤炭类个股则出现了大面积跌停。


　　上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英分析认为，当日沪深股市双双暴跌，主要是受外盘股市集体走弱的拖累。


　　上周五美国国会众议院终于对布什政府提出的大规模金融救援计划开了“绿灯”。但是，这并未能打消投资者对于美国经济陷入衰退的担忧。加上近期美国公布的非农就业等一系列数据均差于预期，美国股市在救市政策面前不涨反跌，标准普尔５００指数更创下了自“９·１１”以来的最大单周跌幅。


　　“美国股市大跌对周边股市形成打击，香港恒生指数６日出现了接近５％的暴跌。”仇彦英说，在这一背景下，Ａ股最终也未能“独善其身”。


　　程文卫则表示，由于融资融券试点启动在即的消息在国庆节前已经传出，市场对此进行了提前消化，因此利好兑现后股指反而出现了大幅下挫。

后市：投资者仍需保持谨慎


　　从调降双率，到印花税单边征收、鼓励央企上市公司增持或回购，再到启动融资融券业务试点。过去的２０天中，“政策组合拳”已有多招出手。


　　上海股民王以菡说，尽管股指再一次出现了暴跌，但管理层呵护、稳定股市的良苦用心让她感觉到了些许安慰。“短期内股市的调整势头也许不能逆转，但接连出台的多项利好政策总会显现其积极作用。”王以菡说。


　　来自宏源证券的观点也认为，近期政策集中出台且力度明显大于过往，组合效应、持续效应正在显现。在全球纷纷出手救市、国内主要经济目标转为“保增长”的背景下，后续利好依然值得期待。


　　不过市场人士同时提醒，在全球经济下滑、各主要资本市场集体走弱的背景下，Ａ股市场所承受的外盘压力不容小觑。


　　另外，对于已经出台的一些利好政策，投资者也需理性看待。从总体上来说，融资融券业务的推出对于市场有比较积极的作用，但与此同时，一些套牢盘也会利用融券业务，通过同时抛售存量股票和卖空借入的股票来获利，从而给市场带来抛压。


　　面对国际市场的动荡和国内宏观经济环境的种种不确定性，投资者仍应对后市保持谨慎心态。




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