主题：中石油 “跌不到位不进场”

“我周围一些私募基金的朋友都是双眼盯着中国石油（601857.SH，00857.HK），都说中国石油没跌到位A股风险就会比较大，就不进场。”深圳龙腾资产管理公司董事长吴险峰认为，中国石油高估值已经是独木难支。

　　 目前，中国石油A股相对H股存在超过100%的溢价，私募基金认为这预示着其A股存在一定的高估，中国石油这只A股中的第一权重股后市并不乐观。

　　
　　 吴险峰认为，在中国石化（600028.SH，00386.HK）和中国石油两家公司中，油气资源占比较高的中国石油对油价的正向敏感度更高，当国际油价从每桶147美元一直到如今跌破70美元/桶的时候，中国石油受到的负面影响会比较大。以目前的趋势看，中国石油的业绩高峰已经过去了，接下来可能会进入业绩低谷。吴险峰认为像这种强周期行业，以业绩最好年份的利润情况来进行估值，10倍市盈率可能是一个偏乐观的标准。以此标准看，可能8～9元/股是合理估值的价值中枢。以昨日12元/股的股价水平，中国石油还是有一定的下跌空间的。

　　
　　 9月22日，中国石油大股东在二级市场增持了6000万股流通股，此举在一定程度上缓解了中国石油A股股价的压力。吴险峰评价说，中国石油大股东的增持行为“救市”意味更重，不是单纯的投资行为。如果是真正认为股价过分低估，就应该去增持便宜一半的H股而不是买入贵的A股。但是下周中国石油将又会面临较大压力，按照规定在业绩报告前10天内不能发生大股东增持行为，在这段空白期内，中国石油将何去何从，市场对此颇为担忧。按计划，中国石油将于10月30日披露三季度报告。

　　
　　 相比起来，鑫麒麟投资总裁郑炜对中国石油的态度要乐观一些。郑炜称，国际市场油价虽然出现了较大幅度下跌，但是国内成品油价相对比较坚挺。在部分大城市如北京，最近还上调成品油价就是一个信号，国际市场油价的走势并不会那么明显地影响中国石油的业绩。

　　
　　 郑炜认为，中国石油目前3倍市净率左右的估值还是比较合理的。至于中国石油A股相对H股过高的溢价，他认为其中很大部分因素是受国际投行最近大举出售金融资产套现而引起H股大跌。郑炜也不得不承认目前A股已经处于弱信心市场，短期内影响股价的主要因素是投资者心态要超过估值本身。在中国石油股价上，技术性因素的影响力已经越来越大。受到投资者信心不足的影响，郑炜也认为作为市场风向标的中国石油股价会面临较大压力。



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