主题：反弹明显缺乏力度

从当日资金流向看，两市资金合计为净流出，合计净流出73．36 亿元，其中沪市A 股净流出64．01 亿元，深市A 股净流出9．36 亿元，与上个交易日资金净流入额相比，两市资金净流出大幅增加。成交额上，两市总成交额与上个交易日相比较少，当日两市成交额合计456．48 亿元，其中沪市A 股总成交额为322．45 亿，深市A 股成交134．04 亿，分别为上个交易日的83．53％和75．74％。

●行业资金流向

资金流向显示，当日大部分板块资金净流出。相对行业流通市值，建筑业板块净流出较多，超过行业流通市值的8‰；相对上个交易日资金净流量，建筑业板块净流出较多。行业汇总后，A股市场资金净流出额为39．66亿元，与上一交易日净流入量相比，今日资金净流出较少。从买方活跃度看，食品板块，资金净流入较多而指数上涨较少。供水供气板块相反，资金流出较多而指数跌幅较小。
分行业看，当日大部分行业下跌。建筑业跌幅较大，超过6％左右，总体上看，大盘依旧维持缩量震荡走势，两市总体跌多涨少。板块方面，受出口退税政策影响，纺织服装板块整体涨幅居前。消费概念的酿酒食品股延续了强势走势，山西汾酒、水井坊、金种子酒盘中均有不俗走势。农业、有色金属、保险、建筑业目前位居板块跌幅榜前列。前期表现强劲的电力和铁路板块出现补跌行情，国投电力、华能国际被封住跌停。中国铁建被封住跌停。成交量依然低迷，市场人气的严重不足，观望气氛浓厚使得股指反弹明显缺乏力度。在没有突发性外围因素改变的前提下，后市股指仍将会是一种弱势震荡格局。
从资金流向趋势观察，10日考察区间，传媒板块表现相对强势，房地产板块表现相对较差；5日区间，建筑业板块表现依然相对强势，酒店旅游板块表现相对较差；当日关注度反映纺织服装相对较强。

●2008年10月22日，财政部在“今年第四季度保障民生工作安排”中规定：在保障企业退休人员、城乡低保对象等低收入群众基本生活的同时，加大资助困难学生、优抚救济、住房保障等方面的工作力度，其中住房保障方面规定了自住需求方面的税费减免、首付利率优惠、公积金贷款利率下调等措施。
平安观点：财政部此次政策以保障首次置业及改善型的自住需求。对其优惠主要体现在如下几个方面：第一、扩大了最低首付的范围，即90平米以上首次住房首付也降为20％；第二、首次购房的利率优惠幅度加大，从贷款基准利率的85％变成为最低70％；第三，对首次购房在90平米以下的情况，还适用第一条规定的契税、印花税、土地增值税等减免政策。
我们认为此次政策在利率优惠方面超出了市场预期，相信能有效刺激自住型购房者的购买意愿：一方面降低首付比例使购买门槛降低，另一方面下调公积金贷款利率和加大优惠利率幅度使按揭支出比例减少，实际房价下跌。
由于首付比例降低和利率优惠幅度较大，我们相信此次政策可以有效促进自住型购房者的购房意愿。但从我们的观点来看，我们认为目前的名义房价仍然超过普通收入家庭的购买能力，另外改善性需求的恢复尚未在此次政策考虑之中，以及考虑到加大廉租房、经济适用房对房价可能造成的影响，我们将行业评级由“中性”上调为“谨慎推荐”，未来成交量和成交价是否稳定仍然是需要关注的重点。





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