主题：茅台破百是市场犯错

　人物背景：深圳资深私募界人士，证券从业经历11年，现为深圳市榕树投资管理有限公司董事长兼首席执行官，长期跟踪贵州茅台、万科等公司，并著有《寻找伟大的企业》一书。

“跌破100元很正常，我觉得没有什么奇怪的，市场的短期波动，谁也说不清楚的。”翟敬勇说。

翟敬勇认为，贵州茅台相对于其他高档白酒，很有竞争力，出厂价比五粮液、国窖1573的都要低。从经销商的角度来看，在经济下行之下，谁赚钱多，就会卖谁的，从这个角度来讲，贵州茅台是没有问题的。

“茅台、五粮液、国窖1573整个的销售量都不到2万吨，中国这么大的经济，除非是崩溃了，所有的行业都会完蛋，政府已经开始刺激经济了，仔细想想，是否中国经济会崩溃，如果不会，那么高端消费会存在，以前可能喝得多一点，但是现在喝得少一点，去年还是供不应求，在市场经济之下，供不应求还是不正常的，今年的供需是比较正常的，很多地方还是没有茅台卖，去年你是拿着钱买不到茅台酒。”翟敬勇说。

对于贵州茅台的投资价值，翟敬勇认为，不提价的话，80元~100元是很有投资价值的。

当记者问到中国股市的暴跌，是否存在真正的价值投资时，翟敬勇表示了对价值投资的认同。

他说，价值投资什么时候都存在，核心就是企业，今年发生的和以往不一样，全球百年一遇的大风暴。好的企业，通过这轮风暴之后，会得到更多的人的尊重，茅台的跌幅还是少于大部分的股票，市场有时候会犯错误，价值投资就是利用市场犯错误的时候，巴菲特不就出手了吗？

对于茅台究竟是持有还是卖出，翟敬勇也表达了他的看法，“你不看好就卖掉，看好就买入，每个人站的角度不同，思考的方式不同，所作的判断就不同，每个人都有他的分析角度，个人投资者需要钱，就卖了，追逐为何买为何卖，这个逻辑不成立。”

“就按照自己的方式做，你看五年就是五年的做法，看十年是十年的做法，看的周期不同，结论不一样。短周期，它或许会下跌，但如果从20年的周期来看，这个价位高不高呢？打个比喻，10年前，你如果能看到深圳的今天，拿一块地，现在比什么都赚钱。”

对于当前私募承受的压力，翟敬勇说，“我觉得中国已经很好了，美国五大投行出问题，别人都死掉了，我们还能活下来，应该很知足了，我们现在遇到的是百年一遇的大萧条和大衰退，没必要去质疑损失，未来我们还有机会翻本。”

“我们国内没有衍生品种，大部分企业不会受到大的伤害，五大投行有多少精英，难道他们不够聪明吗？换个角度，可能很多问题就想通了。现在是战争最激烈的时候，不要去管损失多少，只要活下来就好了，只要没有借钱，没用杠杆，以后就还有机会。”翟敬勇说。





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