主题：平安保险：6 个月目标价 $30.0 持有

　　事件 : 平安保险于 2008 年第 3 季度录得亏损 79 亿元人民币。

　　平安公布 2008 年第 3 季度亏损 79 亿元人民币，每股亏损 1.07 元人民币，而 2007 年第 3 季度则录得纯利 54 亿元人民币。

　　08 年第 3 季度业绩较差的主要原因是投资亏损 124 亿元人民币，而 2007 年第 3 季度投资收益 171 亿元人民币。平安于 2008 年第 3 季度就富通的投资拨备 157 亿元人民币。

　　2008 年首 9 个月，平安保险录得盈利 18 亿元人民币，每股盈利 22 分人民币，按年下降 88% 。

　　由于富通的股价从 2008 年 9 月 30 日的 4.40 欧元继续下降至昨日的 0.856 欧元，本行认爲平安将不得不在第 4 季度再拨备 70 亿元人民币。

　　假设平安对富通的投资作出全面拨备 ， 本行预计平安 2008 年全年将录得亏损 270 亿元人民币 ( 每股亏损 0.37 元人民币 ) 。

　　基于中国经济放缓及股票巿场呆滞，平安短期内将难以改善股票投资的回报率。本行相信公司第四季的投资业务仍将受严重影响。

　　考虑到股价于过去两个月急跌，本行将平安保险的评级从沽售上调至持有，并基于股价对内涵价值 1.5 倍，将 6 个月目标价调整至 30.0 元。


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