主题：晚间重大信息点评 中国石化三季度每股收益9分

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A、中国央行今日率先宣布降低存贷款利率0.27个百分点，又一次走在世界各国前面。不过，这一次仍然是活期没有变，定期存款中，三年期下降0.36点，五年期下降0.45点。按照下降后的5年期以上贷款利率7.02%计算，7折对应于5.04%。而五年存款利率为5.13%。不过，存款是到期才一次性付息，100元存款五年后实际可得25.65元，但五年期贷款累计支付利息27.8元。所以，套利不成了。远期贷款利息降低幅度大，显示进入了降息周期。但活期不变，对银行息差还是有缩小的。今日一些银行股大跌，与此有关。公积金贷款利率没有变化，对房地产股未必是利好。今天晚上，美国预计降息50个基点，美国的一年期利率可能达到1%。而我国一年期仍为3.6%。还是过高了。一年期贷款利率6.66%，息差3.06点，也仍然太高。未来有足够的降息空间。

B、经过持续大幅度下跌之后，宝山钢材市场开始走平，最近4个交易日的综合指数分别为943、943、940、939。该指数年初1100点，6-7月最高点1438点，9月底1200点。相比最高水平，指数跌去500点，跌幅35%。大规模的跌势或已宣告结束。在此水准，全国所有钢材企业都亏损。

C、波罗的海干散货运指数最新报982点。今年5月，该指数最高11800点。2002-2005年的最低点不过1900点。此间主要位置是3000点上下。2007年上半年突破5000点后好日子持续了一年。如今，所有船运企业都亏损，极限跌幅竟然超过90%。

1、张裕三季报1.12元，其中第三季度0.36元。目前股价45.5元。约相当于三季报的40倍、第三季度的126倍。同是葡萄酒的莫高股份，三季报0.31元，其中第三季度0.15元。目前股价9元，约相当于三季报的29倍、第三季度的60倍。显然，张裕作为一家成熟的葡萄酒企业，给予这样高的估值是不合理的。目前，青岛啤酒的价格相当于三季报业绩的30倍，茅台相当于28倍，汾酒24倍，五粮液30倍，泸州老窖25倍（含券商业绩不可比），水井坊20倍。如果未来业绩稳定，则水井坊、汾酒和莫高股份略低估，张裕和五粮液略高估。在经济衰退时期，奢侈品消费会下降，二线品牌的市场会好一些。

2、深能源今日被深圳市国资委增持。深能源和盐田港作为深圳的窗口企业，估值之低难以理解。不过，国资委增持的数量很少，所谓2%只是一个幌子而已，目的在于传递当前价格过低的信号。

3、中国石化三季度每股收益9分，完全来自补贴，剔除补贴，正好打平。前三季度每股收益2毛。

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