主题：招商银行：公司资产质量稳健 买入

　　2008年1-9月，招商银行实现营业收入425.24亿元，同比增长50.94％；实现净利润189.99亿元，同比增长90.56％，摊薄每股收益1.29元。三季度实现净利润57.90亿元，环比下降16.40%。


　　投资建议：总体来看，我们认为房贷新政不会改变银行业向零售业务转型的大趋势，招商银行在零售业务方面仍具备优势；尽管收购永隆银行对价较高，但仍可为招行贡献利润和运营经验。我们维持08和09年的EPS预测，分别为1.68元和1.91元。目前招行动态PE仅7倍，且因拨备充分，09年净利润有望稳定增长。我们维持招商银行的“买入”评级。


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