主题：中国平安：最坏的时候已经过去

　近日在大盘频频出现大幅震荡的背景下，中国平安（601318)却放量走强，格外引人注目。昨日该股在巨量资金的推动下以涨停报收，并创出1个月来的天量。尽管中国平安刚刚公布的三季报显示，今年三季度出现1.06元/股的亏损，但近期该股的强劲市场表现是否意味着公司最坏的时候已经过去？

　　昨日中国平安小幅低开后曾一度下探，此后便持续上扬。下午开盘瞬间，该股一跃冲上了涨停板，短短一分钟成交金额高达1.88亿元，其后虽几度打开涨停，但最后仍顽强以涨停报收，成为市场中的一面旗帜。同日平安H股更是飙涨18.93％，收盘报31.1港元，A股较H股折价由前一日的0.92扩大到0.85。

　　实际上，中国平安A股的强势表现在此前两个交易日已有所体现。本周二，中国平安盘中一度跌破20元整数关口，创下19.90元的新低，不过，至收盘时就已收复失地。周三，两市股指双双冲高回落，但中国平安却上涨了2.36％。在这两个交易日中，中国平安成交金额也显著放大。在最近三个交易日中，该股累计成交金额高达73.47亿元，换手率达到了8.66％，为其上市以来所罕见。从时间上来看，中国平安的止跌企稳与其三季报的披露完全吻合。10月28日，中国平安公布2008年三季报，第三季度亏损78.07亿元，每股收益为-1.06元。由于中国平安早在10月18日就发布了预亏公告，而且其股价在三季报披露之前已出现大幅回落。因此，三季报所揭示的巨额亏损并未引起市场的继续恐慌，反而提供了逢低买入的机会。

　　对于三季报，各券商研究机构中，持乐观态度的不在少数。华泰证券认为，综合考虑到汇率因素，6月30日至10月27日，中国平安所持富通股份损失约124亿元人民币。但公司股价自上季末以来下跌了58％，市值损失2090亿元，而同期沪深300指数仅下跌41％，中国人寿（601628）下跌了20％，中国太保（601601）下跌了42％。中国平安股价对负面信息已反应过度。国信证券也指出，中国平安由于受富通投资计提减值准备以及税收审计等因素的影响，股价一段时间以来走势低迷，这主要是受事件性利空因素影响。通过价值压力测试，中国平安目前股价已经偏离其极端情况下的价值中枢，且考虑到公司基本面依然稳健，偿付能力充足，维持“推荐”评级。

　　尽管有研究机构开始力挺中国平安，但从近几日的实际成交情况来看，该股的走强在很大程度上是游资所为，其中，中金公司上海淮海中路可称得上是其中的绝对主力。topview数据显示，从10月6日至10月28日，该席位每天都参与了中国平安的买卖，累计买入金额为21.18亿元，而卖出金额也高达20.08亿元。仅10月28日一天，中金公司上海淮海中路营业部就抛出了11.80亿元的中国平安，约合近6000万股。而当日净买入前5名中，仅有一个基金席位，买入金额仅有6277万元，相反，净卖出2-5名的全部为基金席位。

　　昨日中国平安公开信息显示，中金公司上海淮海中路营业部以1.37亿元的金额，高居买入席位榜首，东吴证券杭州文晖路证券营业部、中信证券（600030）深圳新闻路证券营业部紧随其后，买入金额都超过了1.1亿元。不过，在卖出席位中，中金公司上海淮海中路营业部同样排名首位，卖出金额高达1.06亿元，此外，两个机构专用席位也分别卖出了0.91亿元和0.47亿元。中金公司上海淮海中路营业部的大举换手，实在令人费解，这或许将使得中国平安短期走势更为出人意料。



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