主题：楚天高速（600035）08年三季报点评

　　公司公布了2008年三季报，实现营业总收入5.37亿元，比上年同期增加2.5%；公司营业总成本2.2亿元，比上年同期增加3.3%；公司实现净利润2.4亿元，比上年同期增加13.9%；实现每股收益0.26元。
　　事件评论



　　第一，公司业绩非常稳定，符合我们的预期从公司资产所在的湖北省来看，全省08年客货运输表现出强劲的增长势头，除了1季度遭受雪灾影响，其余月份客货运周转量增速均超越去年同期，达到20％左右。
　　从公司所有的汉宜高速来看，1－9月车流量基本保持了较为稳定的增长速度，在10％左右波动。由于汉宜高速目前还是断头路，因此这一增速仅反应了汉宜高速沿线的交通需求情况，具有极高的稳定性，也符合我们的预期。随着断头路的贯通，我们认为未来的增速可能会大幅度提高。


　　第二，沪蓉西高速大约在09年年中通车，汉宜高速的流量有望大幅度增长沪蓉西高速本来计划在08年年底通车，但是根据沪蓉西高速公路建设指挥部最新的施工进度，截至9月底，累计完成24.7亿投资额，占年度计划的54%。根据全线总投资额205亿估算，还有20亿投资额没有完成。如果按照08年同样的施工进度，20亿投资额大约需要8个月左右的时间才能完成，也就是在09的6-8月左右能够全部完成。因此我们认为沪蓉西高速将在09年年中通车，汉宜高速的流量有望出现大幅度增长。
　　第三，50％的分红比例，股息率约等于于两年定期存款利率，维持"推荐"评级根据公司的股改承诺，股改后的连续两个会计年度现金分红率不低于50%。我们估计08年的业绩为0.34元，按照最保守的分红50%计算，分红应该至少为0.17元，在目前的股价下，股息率为4.33%，略小于央行两年期定期存款利率。
　　如果考虑到沪蓉西高速通车带来的业绩大幅增长，公司具有很高的投资价值。经过我们的估算，公司08-10年的EPS为0.34、0.47和0.58元，对应的PE为11.7、8.4和6.7倍，维持"推荐"评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。