主题：平安证券料长江电力０８每股盈利０﹒５７元维持推荐

长江电力（沪：６００９００）首三季累计实现净利润
３４﹒０８亿元〈人民币．下同〉，同比减少２４﹒６４％，实现每股收益０﹒３６元。平安证
券发表报告，预计公司０８年每股盈利为０﹒５７元，维持「推荐」评级。
　　其中，公司第三季实现净利润１９﹒２９亿元，同比减少１４﹒６９％。报告分析，公司第
三季单季业绩同比下滑仍归咎于投资收益的下降。截至目前，公司年内尚未出售财务投资股份兑
现投资收益，但公司具备较强的收益兑现能力。目前持有相当一部分证券具备很高的可能收益
率，为公司利润调节提供了较大的腾挪空间。
　　此外，公司第三季实现营业收入３３﹒７５亿元，同比微幅增长０﹒１１％，是电量小幅下
降和电价调升综合作用的结果，截至第三季末三峡共有２４台机组投产。分水效应存在令第三季
单季电量仍有小幅下降，但７月１日发改委上调上网电价。其中长江电力加权平均含税电价约上
调６﹒１１８厘╱千瓦时，使第三季可为公司贡献６５００万元的收入。
　　第三季公司毛利率同比下降幅度较前两季度大幅收窄。今年首三季公司毛利率下降的主要原
因包括，首先前两季分水效应显著导致毛利率大幅下降，其次０７年和０８年分别开始征收的库
区基金和电力扶持专项基金增加公司营业成本。公司价值现时由三峡、后期开发和对外投资三项
元素构成。水电巨人的地位和投资稳健性构成公司的两大优良特质。
　　由于公司兑现投资收益的时点存在不确定性，平安证券暂不调整业绩预测，预计公司０９和
１０年的每股盈利分别为０﹒８１和０﹒８４元。维持对公司的「推荐」评级。〈



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公司价值现时由三峡、后期开发和对外投资三项
元素构成。水电巨人的地位和投资稳健性构成公司的两大优良特质。

1\三峡=10座核电站

2\奚落渡＋向家坝=10座核电站

3\白鹤滩＋乌东德=10座核电站

1＋2＋3=30座核电站

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30座核电站

吓死你