主题：平安潜心主业难平投资者不满

　10月28日，在上海市上中路申银万国证券营业部内，投资人老陈（化名）一脸无奈。受亚洲外围股市上涨影响，A股金融类股票出现井喷行情，但中国平安(601318,股吧)却是“万花丛中一点绿”，仍然下降了0.43%，勉强守住20元的股价。

　　10月30日下午，受香港股市大涨影响，平安股票突然涨停，记者再次联系到老陈，但他的脸上仍然看不到笑意，他手中所持的3000股50元/股购进的平安股票已经跌去了60%。

　　在股民云集的股票交易所，更多像老陈这样高价持有三大保险股的中小散户并没有因为股价上涨而开心。因为三大股的业绩报表已经提前预告他们，被套牢的股票今年甚至明年解套的希望仍为零。

　记者在采访中了解到，在上海大大小小证券交易大厅，无论是80元持有中国平安的投资者还是40元“抄底”中国太保(601601,股吧)的小散户，都满怀一种无处宣泄的愤怒。对于他们来说，要么“忍痛割肉”，要么“坐穿牢底”，保险股已经成为他们手中的烫手山芋和心中无法抹去的伤痛。

　　10个涨停方补亏损

　　“如果说国内三大保险巨头去年亮丽的年报在主营业务增长不佳的情况下取得优异投资业绩，源于2007年井喷的中国资本市场，那么如今已经跌去了超过70%市值的中国A股再也无法为保险资金提供任何庇护。”在中国人寿(601628,股吧)、中国平安(601318,股吧)、中国太保(601601,股吧)相继发布第三季度业绩报告后，10月29日，一位保险市场人士看着惨淡的业绩报表，告诉本报记者。

　　虽然承接前一日在香港市场暴涨的行情，10月30日，中国平安A股在半日内以直接封住涨停报收。老陈告诉记者，这样的场面只是吸引更多的投资者去购买平安股票，要想弥补平安股票上的亏损，他至少要等10个涨停板，但是在弱市以及金融危机中，这种想法无异于痴人说梦，而对于更高价格购进平安股票的人，还不知道何年何月才能弥补损失，相比百元购进平安股票的投资者，他已属幸运。

　　但是在券商看来，暴跌之后的暴涨，是机构看到利空出尽后在平安股票上看到的投资价值。10月30日，长江证券(000783,股吧)对其的评级为“推荐”，国泰君安的评级为“谨慎推荐”，估值35元；在平安H股，瑞士信贷的报告里维持平安跑赢大市评级，目标价72港元；摩根大通也维持平安增持评级，目标价54.2港元。

　　“平安三季报对于海外投资亏损的计提，已经让机构投资者看到所有对于平安的利空消息已经出尽，周四的平安涨停乃是机构投资者看好平安的表现。而另外，主要也是机构投资者对其业绩稳定性的认同。”10月31日，东方证券保险分析师王小罡对此分析。

　　巨亏“归咎”资本市场

　　记者比较三家保险上市公司的三季报后发现，前三季度国寿、平安和太保三家公司保险业务收入同比增幅中，平安的业绩增长并非最快，在财产险方面，平安取得了明显优于同业的保费收入增长。根据三季报，平安的产险业务前三季度共计实现保费收入209.60亿元，同比增长27.20%。但是对于高达220亿的投资巨亏，平安一味地将责任归咎于国际资本市场动荡。这样的措辞让很多投资者心怀不满。

　　“成也资本市场，败也资本市场，保险资金的投资收益难道是资本市场的提线木偶？”一位股市投资者在10月31日告诉本报记者。

　　在这位投资者看来，平安虽然已经在三季报中计提了157亿元的投资富通减值亏损，但是仍难以弥补尚有70亿元左右的亏损，这部分损失如果在四季度中继续体现，这意味着平安全年都难盈利，更谈不上对投资者的分红以及对投保人的分红。平安的三季报是对投资者的利好，但是在众多已经“受伤”的投资者心上狠狠地撒了一把盐。

　　一家保险公司投资负责人告诉记者，上市保险公司将投资亏损归咎于资本市场并不让人信服，对于太保来讲，它没有“出海”投资的权限，用这样的理由还可以解释，但是对于平安，用这个牵强的理由只是找借口，平安没有想过在市场大好时要三思而后行，在这一点上，中国人寿要稍显聪明，国寿没有像平安那样冒进的“出海”，至少在投资富通上放弃了和平安的争夺，也没有购入AIG的股权，所做的唯一境外投资VISA，也获得了不错的收益，这样勉强可以对他的股东交差。

　　回归主业“过冬”

　　“‘浪子回头金不换’这句话送给现在的中国平安也许最为合适。”10月31日，中央财经大学保险系一位教授在发表对保险股三季报的看法时如此表示，“平安的投资失败看似国际金融危机的影响，但何尝不是冒险有余、谨慎不足的表现，如果当初平安不以那么高的价格收购富通那么多的股份，相信现在也不至于全年盈利都困难。但是大错已铸成，现在唯有潜心经营才是最重要的。”

　　在平安发布三季报之前，本报已经从平安召开的内部电话会议中获悉，正是因为投资富通的失败，公司高管已将公司多元化的策略着眼于把目前的4000万客户，保险、银行和资产管理业务都向客户提供更好服务，公司下半年加强成本控制，尽量把业绩做好。

　　而10月29日，记者也从平安寿险多位人士处证实，平安目前的福利已明显减少，在半年报中显示的平发福利发放3200万元，工会经费及教育费花费3.19亿元，此两项共计划3.5亿元左右将可能挤出部分节余，为平安减少成本开支匀出资金。

　　“改变激进的投资策略，转为相对保守的投资方法，暂时搁置海外扩充计划，将主要投资战场转移至国内，国内接下来也采用稳健的投资策略，另外，为了避免市场低迷时期投资的风险，中国平安将继续加大固定收益类投资。”这是平安资产管理公司一位人士在10月30日向记者透露的。

　　在平安的投资策略中，记者也发现，平安已经通过各种方式正在加大内地商业地产的投资，在不同的城市进行酒店、写字楼等固定资产投资，将海外投资和权益类投资的比例两项压缩至20%。平安的痛定思痛之心已经体现在它的实际行动中。



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