主题：鲁泰A收入增长放缓，盈利能力增强

　事件描述鲁泰今日发布2008年三季报，其主要内容为：
　　销售收入28.8亿元，同比增长2.65%；营业利润5.33亿元，同比增长46.35%；??利润总额5.96亿元，同比增长56.97%；净利润4.47亿元，同比增长36.73%；EPS为0.53元；每股经营性净现金流1.1元。
　　事件评论第一，公司收入增长放缓，但盈利能力依然较强劲公司前三季度实现销售收入28.8亿元，仅增长2.65%，远低于去年同期32%的增长幅度，去年的增长主要得益于产能的提高。但毛利率由去年同期的24.37%提高到今年的27.64%，同时，由于公司对美元套期保值的成功，使财务费用接近为零，公司盈利能力较去年有较大的提高。因此，在所得税率由去年的12%提高到25%的情况下业绩依然有较大的增长。






　　第二，销售回款较好，经营性现金流较强公司前三季度EPS为0.53元，每股经营性现金净流入为1.1元。应收帐款由去年同期的1.988亿元下降为今年的1.9亿元，说明公司销售回款能力较强。
　　图4：公司近几年经营性现金流



　　第三，维持"推荐"评级不考虑增发情况下，我们预计未来三年EPS为0.67、0.73、0.79元，对应PE为8.4、7.8、7.1倍，估值较低，维持"推荐"评级。


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