主题：民生银行：两招“御寒”

　金融机构在理财领域创新程度越高，遭受美国次贷危机的影响就越大，如何处理这对矛盾成为摆在金融机构面前的一道难题。

　　仅靠银行从业人员的经验和公开的市场分析报告，显然难以及时、准确地判断市场走势。如何把握产品定价和平盘方式，摆脱产品设计和交易时受制于外资行的局面？

　　部分金融机构已就此短板发力。民生银行（600016）近日宣布，成立市场研究中心，以研究变幻莫测的金融市场，此外，建立金融工程实验室，提高产品研发能力和风险控制水平。

　　这两件“棉衣”，能否让民生银行在金融市场的寒流来临之时安然无恙？

　　市场研究中心

　　民生银行金融市场部有关人士认为，国内外金融市场变幻莫测，特别是自去年以来，由美国次贷危机引起的全球金融市场动荡对宏观经济运行产生了深刻影响，高企的通胀和捉摸不定的宏观政策更为金融市场和经济发展带来了很多不确定因素。与此同时，以理财产品为代表的金融创新层出不穷，商业银行的竞争日益加剧，银行构建核心竞争力、保持可持续发展的关键因素越来越在于集约化的精细经营。在这种外部市场环境和行业内部竞争的压力下，如果仅仅依靠银行从业人员的经验和公开的市场分析报告，难以及时、准确的判断市场走势，难以有效地揭示潜在的市场风险，更难以在竞争中抢占先机。因此，市场研究中心的成立势在必行。

　　民生银行表示，成立市场研究中心亦是为了更加及时、准确地分析市场环境，准确判断市场走势，有效揭示潜在市场风险，为业务发展和创新提供依据，设计出更加符合客户需求且风险可控的各种金融产品，在竞争中抢占先机。

　　市场研究中心的定位和职能分工包括，分析国内外宏观经济状况和经济数据，评估各种政策和调控手段对未来经济可能产生的影响，定期提交国内外宏观经济形势的研究报告，并对社会重大或敏感性事件出具专题报告。同时，还将通过对利率、汇率、股票、商品的定性和定量研究，提供定价分析、揭示潜在风险，为不同业务单元提供投资、交易、理财策略和产品设计思路。

　　市场研究中心不仅肩负着为民生银行研判市场趋势的职责，还担负着为客户提供全方位的高品质增值服务的职能。该中心计划为银行客户提供各种形式、覆盖不同市场的投资分析报告，目的是通过提供专业的市场分析报告、风险揭示报告，全面提升民生银行各项产品和服务的内涵价值。

　　“对内服务于全行，对外服务于客户，从而全面提升民生银行的核心竞争力。”民生银行金融市场部严骏伟总裁这样描述市场研究中心的职能定位。通过专业化、高素质的团队建设，针对国内外金融市场的特点开展宏观经济、利率、汇率、商品、股票等金融市场的专项研究，分析和预测宏观经济走势和国内外金融市场走向，为投资、交易、理财业务和其他各个业务部门的实际操作提供市场分析和理论支持。同时，对外服务客户，提供专业的市场分析报告。

　　民生银行还称，希望在短时间内将该中心建设成为业内权威性研究机构，并以提供专业化、客户化的研究服务作为新的利润增长点。

　　金融工程实验室

　　有了对市场的正确把握，如何为客户提供种类繁多、定价准确的产品至关重要，民生银行的金融工程实验室应运而生。

　　民生银行金融市场部总裁严骏伟认为，目前金融市场业务竞争的核心，已越来越集中于对金融产品的定价能力。外资银行不论在产品设计、风险控制，还是管理架构方面都有着丰富的经验。而相对他们来说刚起步不久的中资银行则往往不能准确把握产品定价和平盘的原理和方式，在产品设计和交易时极为被动，很容易受制于人。正因于此，该行金融市场部于近期成立了金融工程实验室，以提高金融产品的定价能力和风险控制水平。

　　民生银行金融工程实验室的主要作用包括：开发先进的风险分析模型，建立满足业务需要、分析水平较高的市场风险管理体系，通过积累对风险分析系统运用的实际经验，逐步自主开发市场风险分析模型；掌握对固定收益类、外汇类、信用类以及商品类等金融产品定价的成熟方法和实际操作经验，并结合国内金融市场的实际情况，物为我用；针对人民币市场的特殊情况，建立符合现状的、能够指导实践的人民币金融产品的定价模型，初步形成独立的内部定价机制。

　　民生银行金融市场部相关人士称，人民币市场在未来有着非常大的发展空间，金融工程实验室将从技术手段上为业务发展提供支持。

　　实际上，最近二十年来，金融工程发展迅速，并逐步成为国际金融市场上各家机构最重视的核心竞争力。各个大型国际金融机构都拥有自己的金融工程研究和应用团队进行计量分析和模型分析，而且规模庞大，分工精细。有业内人士预计，民生银行金融工程实验室将为中资银行的业务拓展、资产定价和风险控制等方面探索出一条适合中国国情的新路。

　　争辩定价难题

　　但民生银行的做法能否收到成效，亦值得观察。此前，有学者一度怀疑金融模型在国内市场是否适用。

　　民生银行金融市场部金融工程实验室负责人认为，金融工程在国内市场的应用受到市场因素的影响存在着诸多的问题，但是这并不说明金融工程不可行。实际上，金融工程的成长也是伴随着国际市场的发展从起步到成熟的。金融工程的理论已经被国际市场证明，并形成了完整的体系，而且在不同的海外市场，有着不同的应用和模型的细节处理。如何在中国这个有庞大潜力的市场上应用金融工程理论科学定价，是国际各个金融机构面临的普遍问题，作为本土金融机构，更是责无旁贷。

　　从这个层面上看，本土金融机构其实和外资金融机构在中国市场上处于同一起跑线。一位业内人士称，但是不可否认的是，中资银行与外资银行相比在经验上有着天壤之别，纵观国际市场的发展，恰恰是科学的模型指导大大推进了金融市场的发展，使金融市场走向成熟，所以金融工程在中国的应用会伴随着中国金融市场的发展形成体系，并且推动中国金融市场走向成熟。

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