主题：晨讯精选与点评(11月10日)

　

1、国务院定调积极财政和适度宽松货币政策

新华网北京11月9日电：国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。

会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。一是加快建设保障性安居工程。二是加快农村基础设施建设。三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。五是加强生态环境建设。六是加快自主创新和结构调整。七是加快地震灾区灾后重建各项工作。八是提高城乡居民收入。九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。十是加大金融对经济增长的支持力度，取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模。

初步匡算，实施上述工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。为加快建设进度，会议决定，今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。

【点评】前期，对于政府到底投资多少资金用于基础性建设，并以此来拉动投资与内需，各媒体没有一个完全统一的说法，先是有媒体说投资2万亿元用于铁路建设，后有媒体说是5万亿元，这还没到半个月，就出来了《投资者报》的10万亿元的，真的有点像“大跃进”时代，媒体也到处放卫星。如今国家明确了为“保增长”，加大基础性建设投资规模，即国家各项投资为4万亿元，而且从昨日的《新闻联播》得知，其中铁路建设为1.2万亿元，所有投资将带动下游相关各行业的复苏，而在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，将增厚企业利润，减少企业负担，有利于企业的发展，而积极的财政政策，替代了年初制定的紧缩财政政策，就是要恢复国内经济高增长的头，这也将对证券市场信心恢复起到一定作用，关注上述10项措施中相关行业股票动向。（该消息为宏观、市场与行业利好）



2、证监会：股权激励会计及信披问题较多

中国证券网：中国证监会9日发布了《上市公司执行企业会计准则监管报告（2007）》。报告提出，证监会将从强化监管机构对会计监管个案认定权、加强上市公司财务负责人管理等四个层面加强对企业会计准则执行的监管。报告同时指出，上市公司股权激励会计和信息披露问题较多。

“从监管情况看，实施股权激励的公司在会计和信息披露方面都存在着一定的问题”。报告称，其中所涉问题主要包括等待期的确定和股权激励成本的分摊，以及股票期权公允价值的确定问题及相关的信息披露等。

【点评】2008年5月6日，证监会连发两道金牌，突击股权激励被叫停，原因就是少数上市公司在实施限制性股票激励时授予价格过低的问题，所以证监会规定以定向发行方式进行限制性股票激励的，授予价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%，如果激励对象为控股股东、实际控制人的，自股票授予日起三十六个月内不得转让，若低于上述标准，激励方案将由中国证监会重组审核委员会讨论决定。如今，证监会表示“股权激励会计及信披问题较多”，这说明一些上司公司高管确有只股个人利益，不顾上市公司长远发展的问题，导致应该在等待期内合理分摊的期权费用一次性计入会计期间，造成当期巨额亏损，如伊利股份；还有就是存在的普遍问题是对限制性股票的激励成本，即公允价值的确定方法不统一，这些都会对上市公司未来长期发展不利，更违反了市场“三公”原则。



3、周小川:中国将努力保持发展以稳定国际金融市场

新华网巴西圣保罗11月8日电：中国人民银行行长周小川8日在此间表示，中国将通过保持经济增长和扩大内需，来帮助稳定国际金融市场。正在巴西圣保罗参加二十国集团财长和央行行长会议的周小川对媒体说，中国央行正在密切关注国际金融市场形势，以确定下一步利率调整政策。

周小川预测明年中国经济增长率将大约在8%至9%之间。他强调，中国经济的稳定增长将有助于国际金融市场恢复正常。

【点评】本条消息与下一条消息在对中国经济增长步伐的预测还是有一定出入的，中国经济明年若能保持在9%，就是取得了最大胜利，也是对全球经济的最大贡献，因为毕竟国际金融与全球经济环境受美次贷危机影响发生了巨大变化，中国也不可避免受到一定程度的冲击，昨日，中国政府已通过了积极财政和适度宽松货币政策，各项投资为4万亿元，全面实施增值税转型改革，就是通过加大投资，拉动内需来“保增长”，无论GDP为周小川预测的8%—9%，还是外资银行的7.3%，中国经济明年增速会出现下滑已是不争的事实，而从周小川的讲话中可以看出，中国为了保证经济平稳增长，还有进一步降息的可能。（该消息为宏观中性）



6、国家统计局总经济师：中国CPI将进一步回落

新华网北京11月8日电：中国国家统计局总经济师姚景源8日表示，中国控制物价过快上涨的宏观调控政策已取得根本性成就，CPI(居民消费价格指数)将进一步回落。中国商务部日前发布的最新监测显示，中国食用农产品价格已连续4周稳步回落，上周(10月27日至11月2日)，36个大中城市重点监测的食用农产品价格较前一周下跌0.5%。57种主要商品中，价格周环比下跌的有35种，持平的有3种。

此外，此前有专家指出，总供给和总需求的矛盾缓解，来自国际市场的价格传导压力有所减弱等原因，也会促使居民消费价格保持低位。

【点评】从去年下半年开始，中国CPI涨幅一路走高，今年2月份达到8.7%的顶峰，创1997年来新高，随着国家宏观调控措施的逐步见效，CPI同比涨幅从今年5月份开始逐月回落，其中9月份为4.6%，比8月份回落0.3个百分点，而且PPI也在8月份见顶回落，回落幅度也从10.1%降到9.1%，由于去年底与今年初CPI增涨幅度较高，所以今年底与明年上半年因CPI的基数较高，所以CPI增速回落的会非常明显，这就是所说的趋势一旦成形很难改变，CPI的进一步降低，将有利于国家出台更宽松的宏观政策。（该消息为宏观利好）



7、国税总局表示近日下发增值税转型方案

华夏时报：本报记者从权威渠道获悉，近日增值税转型方案就会下发，经过5年试点的增值税转型将于2009年1月1日起在全国推开。这一消息得到了国税总局相关官员的肯定，相关人士对记者表示，增值税转型方案在全国实施可谓是一切具备，只欠文件下发。

【点评】增值税由生产型转为消费型将导致约1200亿的税收减收，增厚上市公司利润。目前，就增值税转型问题，市场哄动了很久，更有媒体报道说明年元月一日就实施，其实增值税转型在我国已不是什么新鲜事物，当年国家在振兴东北老工业基地时，就已在东北实施，对东北老工业基地的振兴起到了一定作用，但东北的上市公司业绩还是参差不齐，整体低于发达地区的上市公司，这说明如果将其当作救经济的“最后一颗稻草”，则未免有些夸大其词，扩大内需“保增长”有很多措施，增值税转型方案的实施，只是扩大内需政策中的一项，增值税转型方案最终要在全国施行，只是时间问题。（该消息为宏观利好）



8、国家统计局：外商直接投资连续3个月下降

京华时报：国家统计局昨天通过官方网站公布三季度经济述评称，我国外商直接投资(FDI)金额自7月份开始连续3个月出现下降。这意味着我国热钱流入风险降低。根据国家外汇管理局的数据，9月份我国外汇储备增加214亿美元，同比少增36亿美元。而海关总署公布的数据显示，9月份我国实现贸易顺差293亿美元，远高于当月外汇储备增加额。经济述评称，这一现象或许表明企业收汇后并未完全结汇，这也显示企业对人民币升值预期发生了显著变化。目前，人民币波段性贬值的出现，使得企业的结汇意愿明显减弱。

【点评】热钱是否已从国内流出，市场一直争论不休，其实我们在8月份的《晨讯精选与点评》中就提到了热钱有流出的迹象，而且从国家出台的外汇管理办法的修改，就已不断证明我们的判断是正确的和及时的，今年前9个月，我国实际使用外资金额整体呈高速增长态势，但是自7月份开始连续3个月下降，7、8、9月实际使用外资金额分别为83.36亿美元、70.08亿美元、66.42亿美元，自6月份以来的4个月里，热钱共计流出了近800亿美元，其中9月单月流出约145亿美元，美次贷危机暴发，热钱怎能安心留在中国和其它新兴市场中，能不回去救主吗？再看看QFII在中国和其它市场上的表现更进一步证明热钱还在急不可耐地准备流出，堵住热钱流出应是当务之急，否则，流出过多，会危威胁到中国金融市场与资本市场稳定与安全。（该消息为宏观与市场利空）



9、我国加大对中小企业金融支持力度

新华网北京11月8日电：今年以来，受国际经济下滑和原材料价格过快上涨、劳动力成本上升以及人民币汇率升值等因素影响，我国部分地区中小企业出现经营困难。针对突出问题，我国央行灵活运用货币信贷政策工具，加大对中小企业的信贷支持。

9月初，根据经济形势发展的需要，明确各银行业金融机构信贷规模在年初规模的基础上增加10%，新增贷款必须主要用于中小企业、三农和灾后重建等领域；11月起，全面放开贷款规划限制，大力支持银行业金融机构加大对中小企业的信贷支持。“在国家相关部门的共同努力下，金融机构中小企业贷款保持了平稳较快增长，很多地方中小企业贷款增速明显加快。”中国人民银行副行长苏宁日前接受记者专访时表示。

“不过，中小企业融资难、贷款难始终是一个世界问题，国际上很多国家都面临这一难题。解决中小企业融资难是一个过程，需要各方的共同努力。”苏宁说。

【点评】因为人民币汇率上升和美次贷危机已影响到全球实体经济，今年以来，中小企业产品出口受到严重影响，企业生存艰难，已有近6.7万家中小企业倒闭，已严重影响到我国经济发展，目前中小企业急需周转资金，可证券市场的低迷，使直接融资难度加大，央行加大对中小企业信贷和取消对商业银行的信贷规模限制，将有利于中小企业摆脱困难，求的生存与发展，对国家经济保持增长将十分有利，但还要看商业银行会怎样执行央行的政策，这才是最关键的。（该消息为宏观利好）



10、祁斌：中国资本市场未来发展应遵循五大原则

上海证券报：随着由美国次贷危机引发的金融海啸席卷全球，如何应对并从中吸取经验教训便成为业内专家学者热议的话题。中国证监会研究中心主任祁斌9日在“第四届中国证券市场年会”上表示，在深刻反思此次金融危机教训的基础上，中国资本市场未来发展应遵守五大原则。

祁斌认为，通过此次金融危机的爆发可以看到，金融机构的风险控制失灵将带来非常严重的后果，特别是在这一过程中暴露出政府的监管缺位。政府应从整体上把握金融机构和金融市场的风险。同时，当市场发生危机时，政府应该有所作为，包括资金上的救助和制度上的变革。他认为，在我国资本市场未来的发展中应坚持五个原则。首先，要把资本市场发展当做一个重要的战略任务；其次，要立足于为国民经济服务，实现资本市场贴近中国社会发展；第三，坚定改革方向，充分调动市场经济的积极性，同时要注意改革的力度和节奏；第四，大力加强法制建设，不断提高资本市场规范化程度；最后，进一步对外开放，提高我国资本市场的国际竞争力。

【点评】从该消息可以看出，此次全球性金融危机给中国资本市场很好地上了一课，那就是资本市场监管不但不能缺失，甚至要不断地加强，由此可以看出，加大监管力度，完善资本市场制度性建设，将是市场监管部门工作重点。（该消息为市场长期利好）



11、业内人士称全国油价本月有望全面下调

扬子晚报：受国际油价下跌等因素影响，成品油零售价出现了下调空间，近期北京等地的民营油站陆续出现降价潮，湖北和山东的中石化、中石油两大系统下的油站也出现降价。业内人士指出，这只是全国油价下调的一个前兆，油价有望在本月全面下调。

10月29日，国家发改委副主任解振华表示，在当前煤炭、成品油、粮食价格倒挂的情况下，国家将根据整个经济社会发展情况，适时地做出一些调整。全国工商联石油业商会副会长齐放则表示：“不可能开征燃油税。”他解释，开征燃油税必须要由人大会议通过；除此之外，我国政府还必须考虑到各个地方政府和投资者的利益分配，以及开征以后的路面养护问题。“目前还很难解决这些矛盾。”

【点评】近期市场传出消息称，相关部门近期拟定了三套价格下调方案，三套方案的核心调价方案分别是成品油零售价每吨下调500元、800元或1000元，按照每吨成品油折算为升计算，每升成品油约下调0.43元、0.68元和0.85元，到底是怎么调还要等，还是以发改委的文件为主，油价下调，将有利于PPI的回落，也是理顺能源价格的最好时期，但对于中石化与中石油还是有业绩影响的，这对石化“双煞”或有些不利。（该消息为宏观利好，市场中性）



12、8000亿平准基金报告递交高层介入时机或在1500点

经济观察报：本报辗转获悉，来自中国社科院国际金融研究中心的一份《建立股票市场稳定基金、维护金融市场稳定——关于稳定股票市场的政策建议》与此甚为关联。前货币政策委员会委员、中国社科院国际金融研究中心主任余永定证实了该报告的真实性。

报告指出，在目前益严峻的国际、国内金融、经济形势下，借鉴各国目前维护股票市场稳定的经验，以及1998年香港特区政府金融保卫战的经验，建议政府尽快建立股市平准基金，选择合理时机，合适点位，宣布对50只上证综指、深圳综指中的权重股（这些成分股票对国民经济有重大影响，有良好业绩支持）进行无条件买入，从而构建一个股市指数稳定的资金长城，传达给投资者政府明确捍卫股市、保护投资者利益的信心。

报告认为，在极端情况下，市场下行的极限空间在800-1000点左右，此时托市已经没有意义了。如果要有效防止恐慌性抛售，关键就是保住1500点（正负10％）左右的中值区间，托市才有意义。报告认为，“在1500点以上托市能够具有稳定股市、避免恐慌的作用。这是平准基金托市的有效点位，安全性较高”。

【点评】近期，市场一直传言平准基金将入市。其实，只要国家声言平准基金成立，不一定要用8000亿元，股市立即会企稳并反弹，就如9.19行情中汇金增持三只银行股一样，因为，市场的信心非常重要，目前市场不是缺资金，而缺的是信心，但国家会不会推出平准基金，这才是最重要的，只有国家金融系统出了危机，才有推出平准基金的必要，问题是中国金融系统出了危机吗？没有；中国有像1997年亚洲金融危机时香港市场受到对冲基金威胁，金融市场岌岌可危，要打响一场保卫战？没有；香港市场有像内陆市场一样的“大小非”吗？没有；况且，平准基金只是维护市场稳定，而并非要将股市拉升多少，当股市高位时，它的作用相反却是抑制股市泡沫，况且平准基金入市会为“大小非”托底？即便是平准基金入市也只能起一时作用，就如文章所言，是拉指数，或稳指数，要使中国股市真正走好，必须解决市场根本性的供需关系问题，这才是至关重要的。况且，报告的出处应是证监会，而非社科院，职能部门不对。（该消息暂为市场中性）



13、保监会披露股票投资仓位 称本金未损失

新浪财经讯：保监会7日召开例行发布会，保监会主席助理、新闻发言人袁力表示，保险业直接投资A股的本金到目前还没有发生损失，投资基金产生了一些亏损；截至9月底，股票、股权投资和证券投资基金4075.6亿元，占14.2%。

袁力指出，今年1到9月份，从整体来看保险业投资回报率是2.1%。由于目前资本市场处于比较低迷的状态，保险机构的投资也受到了较大的影响。但是从全行业的整体来看，直接投资A股市场的本金到目前还没有发生损失，只是减少了，主要是减少了投资的浮盈。同时，投资基金产生了一些亏损。

【点评】保险资金怎么会在股市中亏损？因为，它们总会逃顶和抄底，就拿最近的9.19行情来讲，只有它们抄了底，而且又在反弹中减了仓，在整个市场回调过程中，保险仅是投资收益减少了，本金并未亏损，这就使它们还有投资股市的资金和冲动，只要大盘稍有好转，它们还会加仓股票，这一点不用担心，因为天下熙熙皆为利来，目前保险在保监会的要求下不再减仓，但加仓幅度也不大，或在等时机。（该消息为行业与市场中性偏好）



14、保险资金连续12个交易日谨慎建仓

中国证券网：近期机构联手集结护盘军团，沪指在弱势震荡中未再创出新低。瑞银证券总部为代表的QFII资金在二级市场、大宗交易平台上同时“抄底”逾18亿元，保险资金连续12个交易日谨慎建仓，成为弱市中两大生机。

险资自10月21日以来，已连续“净流入”状态建仓12个交易日，累计净流入18.7亿元。在此期间，保险资金每日资金净流入量基本保持在1至2亿元附近，建仓个股的资金净流入量都控制在1亿元下。单看上周，金地集团是险资买入最多的股票，资金净流入达0.9亿元。此外，中信证券、交通银行、中国太保、民生银行、建设银行等金融股，以及中国南车、中国联通、贵州茅台、中煤能源、国电南端、中海发展、片仔癀、上实发展等都属险资建仓的主要品种。而招商银行、上海机场、赣粤高速、哈药股份等却遭到险资抛售。

同时，基金资金近期也延续了净流入的状态，在10月30日至11月6日间也净流入26.6亿元，积极关注了工商银行、建设银行、中国联通、中国神华、中国南车等品种。

【点评】前期市场绝对的空军—险资，如今已“放下屠刀”，甚至“立地成佛”，回头是岸，开始试探性建仓，这与前期保监会的“限售令”有关，也与市场中的一些个股具备了长期投资价值有关，只要险资、基金、QFII能联手稳市，对证券市场企稳就有利。（该消息为市场利好）



15、QFII史上最悲观：坚决做空看空A股 便宜但还不能买

经济观察报：从来没有的悲观情绪笼罩在投资中国A股的QFII头顶。QFII在坚决抛弃A股。高盛的统计数据显示，最近一段时间以来，海外投资者一直在低配中国股票，而且相对基准权重方面，只有印度股票的配置比例低于中国。另据知情人士透露，由于近期市场的信心严重不足，证监会将于近期召集部分重要机构商讨对策。

“我们的额度已经有空余出来的了。”一家欧资QFII的主管人士坦率地表示，“我不得不说，全球股市伴随着金融危机的冲击给市场带来的是悲观的情绪，全面的悲观”。他表示，的确有一部分客户已经撤离中国A股市场。

根据BLOOMBERG统计，截至10月末，上证综指与深圳综指的动态市盈率水平分别是12.5倍和13.8倍，远高于其他新兴市场的水平。QFII们认为，现在的A股很便宜，但还不能买。某QFII表示，当前股价水平亦不具备绝对的投资安全边际。如果以2005年最低点为参考，对应的预期分红收益率高于长期国债收益率约0.6％，这样的股价水平意味着上证指数需下调至1500-1600点，即仍有20％-25％的下跌空间。

【点评】从上述内容看，QFII是按与2005年1000点对照的估值理论来看待市场的，当初市场的市净率为1.64，而国外成熟市场多以市净率来看市场底部的，很少看市盈率，因为市盈率代表的是国去，市净率更贴近每一时段的市场，目前，A股市场市净率为2.01倍，高于千点时的1.67倍，美国、日本股市的静态市盈率也仅在10倍左右，香港恒生指数和国企指数市盈率在8倍左右，市净率更低至1.3倍，全球市场的估值都处于其历史水平的低位。QFII以前在2500点附近时唱多A股是为了出货，那么此时唱空A股市场有是为了什么目的？难道仅为了话语权那么简单，多点反向思维为好。（该消息暂为市场中性偏空）



16、瑞银证券两天豪掷9亿买A股

证券时报：似乎是尝到了甜头，前天大举买入14只蓝筹股的瑞银证券，短短一天就赚了850多万元。于是，继前日出手3亿多元买入招商银行等权重股后，昨日瑞银证券再度现身大宗交易买方营业部名单，出资近6亿元继续买入A股。由此，两日来，通过瑞银证券交易单元在A股市场的买入金额已经接近9亿元，涉及股票对象几乎囊括两市所有的权重股。

交易所公开信息显示，瑞银证券交易单元昨日28笔大宗交易合计买入近6亿元A股，除了其一直看好的兴业银行、北京银行、交通银行等银行类股票外，还大笔买进了贵州茅台、大秦铁路、中国石油等权重股，其中买入中国平安的8654.07万元是瑞银证券昨天最大的一笔大宗交易。

【点评】从7月中旬的瑞银疯狂卖出，中金淮海疯狂买入，至本周四两者在大宗交易平台上的反向操作，在大宗平台交易上，到底是倒仓，还是QFII之间的对决，目前还不得而知，然而，不要忘了QFII对A股市场“政策把握”相当准，经常能准确逃顶与抄到大底，虽然近期QFII因美次贷危机而乱了方寸，操作有点散户化，高抛低吸，或有时弄错方向，但QFII以往的一些投资理念还是值得我们学习与借鉴，2003年就是瑞士联合银行买入四家内地Ａ股，从而掀起了国内市场价值投资理念，况且瑞银的母公司是在瑞士，而非美国，关注瑞银买入的股票动向。（该消息为市场中性偏好）



17、证监会下达限购令 茂业称不承诺放弃增持

经济观察报：自10月中旬披露对两家上市公司的举牌行动后，11月3日，茂业国际控股有限公司再次公告称已通过深交所收购深圳市国际企业股份有限公司5.09%股权。

同时，茂业通过二级市场继续增持上市公司股份引起了大股东的狙击。本报获悉，中国证监会接到秦皇岛渤海物流控股股份有限公司上报后，已限令茂业在一个月内不得继续购买渤海物流股票。茂业国际控股有限公司副总经理曹宏表示，茂业的三次举牌都是出于战略收购，未来不承诺放弃增持，公司的目标是要做成“中国百货业的龙头”。

【点评】一场没有硝烟的战火在二级市场上悄悄点燃，那就是收购战与反收购战。由于股改的对价和“大小非”无度的减持，使上市公司大股东实际控股数量减少，而股市的低迷，使一些上市公司的股价严重超跌，这些都给了窥视上市公司控股权的其它产业资本通过二级市场低成本收购有了可乘之机，这就是市场进入全流通时代的魅力所在，所以说“大小非”减持在股市低迷到一定程度时就不可怕了，而可怕的是它们自身将丧失对上市公司的控股权，目前，通过二级市场举牌的还有海螺水泥对同业的收购、中化国际对江山股份的举牌、复星医药对同济堂的二度举牌（同济堂在美国上市），这些都使得二级市场收购战愈演愈烈，也点燃了中国证券市场希望的“星星之火”，重组是证券市场永恒的话题，关注股价超跌、大股东控股权远低于51%的上市公司股票。（该消息为市场与个股利好）



18、201家上市公司破净

中国证券报：市场低迷之中，上市公司破净阵营不断扩大。以见报日前最新股价为对比，截至2008年11月7日，有201家上市公司股价跌破净资产。其中，以周期性行业最为突出，石化类、金属非金属类及机械设备仪表类、房地产四行业合计有108家公司破净，数量占比约为54%。已破净公司中，发布业绩预告的公司中，近九成全年业绩同比下滑。

WIND统计显示，截至2008年11月7日，股价破净的201家上市公司中，制造业公司最多，有144家。其中，有35家金属非金属类上市公司，29家石油化学类公司，27家机械设备仪表类公司，还有18家纺织服装类公司及14家电子类公司。此外，还有17家房地产公司。

【点评】由于上半年宏观调控影响，周期类行业上市公司需求放缓、价格下跌，使得公司的盈利能力快速回落，特别是金属非金属类上市公司与房地产上市公司业绩下滑趋势明显，市场估值偏低，如今，国家出台了积极财政和适度宽松货币政策，国家4万亿基础建设性投资，以及增值税转型改革，也使得其中部分周期性上市公司存在了机会和价值重估可能，历史经验证明，破净的队伍越大，市场呈现底部的机会越大。（该消息为市场中性偏好）



19、国际煤价3个月遭腰斩 配额迟到煤企错失100亿

华夏时报：11月3日晚间，国家发改委下发了年内第二批煤炭出口配额。与去年相同的是，两次下发时间都处在一个国际煤价低于国内的秋季。面对迟到了3个多月的配额，出口企业错过了国际煤价高涨的时机，造成的直接经济损失高达百亿。据悉，第二批煤炭出口配额共计1590万吨，中国重煤能源集团和神华集团各655万吨，中国五矿集团120万吨，山西煤炭进出口集团160万吨。

进入10月以来，国际煤价一路下滑，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭价格由月初的124美元，到月底下跌到99美元，距7月份的最高点190美元相差近一倍。而此配额如在7、8月间以当时的国际平均价171.6美元成交的话，总成交额可达17.16亿美元，按1美元兑换6.85元人民币计算，折合人民币117.546亿元。也就是说，中国煤炭企业因此损失100多亿元。

【点评】煤企的损失怨不得国家发改委，这完全是行业自找的，原因就是煤炭行业总是自身利益当头，当国家煤炭急需，特别是煤电行业煤炭库存紧缺的时候，只顾囤积居奇，价格一路上涨，连合同都不执行，秦皇岛港煤炭价格一天一涨，国内煤电行业频频因缺煤告急，国家发改委只能为保国内煤炭供应，出台限价、限出口的下策，这能怨发改委吗？如果当初煤老板们能多为国家着想，会造成今日的局面吗？由此也就想到了另一个行业—房地产，今后会不会出现与煤炭行业同样的结局呢？（该消息为行业利空）



20、上海燃气价今上调 全国调整或启幕

上海证券报：传闻多时的天然气价格调整终于在上海率先破题。上海市政府上周末宣布，上海市居民用户燃气价格调整方案今天起正式实施，其中天然气价格上调0.40元/立方米。记者从各地获悉，目前不少省份都在筹划调价事宜，这意味着不久后或有更多地区加入燃气价格调整的行列。

【点评】上海率先上调了天然气价格，那么新一轮调价也将在全国其它地区也将铺开，关注相关上市公司股价动向，如长春燃气、大通燃气、陕天然气等，以及相关的其它石化类上市公司股票。（该消息为行业利好）



21、上周五美股劲升248点

尽管就业报告不佳，但投资者在市场连续两个交易日大幅下跌后又回到市场，寻找被低估的股票。道琼斯工业平均指数上涨了248.02点，报收8943.81点，涨幅为2.85%。道指上周共下跌了4.1%，标准普尔500指数上涨了26.11点，至930.99点，涨幅为2.89%，该指数上周共下跌了3.9%，纳斯达克综合指数上涨了38.70点，报收1647.40点，涨幅为2.41%。纳指本周共下跌了4.3%。受美元贬值影响，国际油价在连续下挫之后7日出现小幅反弹，纽约油价盘中一度跌破60美元。纽约商品交易所12月份交货的轻质原油期货价格上涨27美分，收于每桶61．04美元。伦敦国际石油交易所12月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌8美分，收于每桶57．35美元。

欧洲股市收高。尽管今天美国公布了极为利空的就业报告，但欧洲股市仍然小幅上扬，部分挽回了本周中期蒙受的巨大损失。泛欧道琼斯600指数(ST:SXXP)上涨了1.8%，收于219.26点。今年内该指数已经累计缩水40%。英国富时100指数(UK:UKX)上涨2.7%，收于4,387.14点。德国DAX 30指数上涨了2.6%，收于4,938.46点。法国CAC-40 指数上涨2.4%，收于3,469.12点。

【点评】美国股市上周五的反弹是对上周三、四暴跌后的修正，还会不会进一步反弹，还是未知数，但欧美股市的反弹，对A股市场今日开盘还是有一定心里影响，A股市场能否进一步反弹，还要看今日H股的表现。



[B]综评：从周末的消息看，国家出台的“积极财政和适度宽松货币政策”，将对未来中国经济的发展起到至关重要的作用，4万亿的建设投资资金和行业全面实施增值税转型改革，将对中国经济稳定与发展起到刺激效果，这是毋容置疑的，其它国家救市是将巨资投入到金融行业，先稳金融再保经济，而中国却是直接将巨资投入到保持经济平稳增长的基础性建设投资上来，通过投资，拉动内需，以此带动各行业复苏，这说明我国金融市场是稳定的，这就使得中国在保持经济增长上比其它国家快了一大步，这有利于中国经济率先见底反弹，也有利于证券市场信心得到恢复。

目前，各方对中国证券市场的看法虽还有分歧，但都不得不承认中国证券市场正在处于底部区域，这个底部区域的构筑或很漫长，也很复杂，甚至于有些根本性的问题有待解决，但一些价值型个股已具备了中长期投资条件，无论“大小非”是否减持，对其中长期投资影响较小，前期的市场“空军”险资正在试探性建仓，QFII也大张旗鼓地在大宗平台上买入，市场虽不具备大幅反弹条件，但这些都说明了市场真正底部正与我们越来越近。而产业资本在二级市场连连举牌，即说明市场正进入了产业资本时代，也说明股价的超跌，市场将点燃收购与反收购的战火，重组会今后在二级市场收购战中完成，只要有战火，市场就有希望。眼前，制约市场反弹空间的首先是A、H股的溢价问题。

目前，市场在筑底过程中，个股的结构性调整风险还存在，有些个股还未完成调整的过程，有些个股调整的空间已有限。所以，操作上，关注铁路、公路与机场类股票，以及其它相关行业股票的短线机会，并中长期关注价股超跌、上市公司大股东控股数量远低于51%的上市公司股票，因为重组是市场永恒的话题。控制好仓位，还是那句话：逢低吸纳，不追高。[/B]

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