主题：电力板块今年出现转折

本周评级分歧的股票数相比上周略有增加，共有20只，所处行业仍十分分散，其中电力设备股4只，食品饮料股3只，电力、有色金属、钢铁股各2只。由于煤价上涨、煤电联动没有明确的时间表、发电小时数下降等不利因素，部分分析师对电力行业前景持较为谨慎的态度。

　　其中， 中信证券分析师坚定维持行业“弱于大市”评级。雪灾后火电承受煤、运成本合并上涨升至15-20%，负面影响将在2008年1季报和半年报中集中释放。政府近日控制全年CPI在4.8%左右的表态可能延长电力背负社会责任的期限。盈利预测显示，电力是各行业中少有的2008年预期业绩下降(火电下降24%)的行业，动态估值已偏离市场可接受水平较多，为此坚定维持之前行业“弱于大市”的评级，并调低部分火电公司盈利预测及评级。

　　招商证券分析师表示，在近期的国家工作重点中，控制CPI上涨过快优先于资源价格改革的推进。由于本轮CPI上涨有很强的成本推动特征，控制源头成本的上涨，控制PPI的上涨，成为政府控制CPI上涨的一个主要措施。上半年进行煤电联动的可能性相对较小。基于上述判断，建议对降低对煤电联动的预期，同时也要降低对火电企业上半年业绩的预期。

　　中金公司分析师表示，2008年电企的业绩预测仍有较大不确定性，主要来自未来煤价波动和可能的煤电联动政策的启动。1-2月我国动力煤价格快速上升由多方因素推动，不具普遍性，未来价格变动方向和幅度仍有待观察，当前行业亏损面增大和运营压力的集中爆发并非常态，火电利润率触底状况亦加大了电企对于再一次煤电联动的迫切性。同时目前重点覆盖火电上市公司的平均市盈率为2008年30倍，略高于市场平均市盈率25倍的估值水平，火电估值优势不在。

　　不过部分分析师则认为最坏的情况出现则意味着行业景气将反转。其中国金证券分析师表示，2008年将是电力行业景气到达谷底并有望反弹的一年。之所以这样判断是基于对电力行业三大内生因素的分析———利用小时、煤价、电价三大因素均基本达到历史最差情况，随时可能反弹。预计利用小时将止跌回升，煤价已经达到阶段性高点，继续上涨的可能性开始降低，电价方面，年内上调上网电价成为势在必行的措施。综合分析行业主要影响因素，2008年行业将出现转折，建议增持电力行业。


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