主题：一汽轿车：自主品牌持续发力 投资价值凸显买入

公司27日发布3季报，前三季度公司实现营业收入157.89亿元，同比增长63.3％；归属于上市公司股东净利润8.5亿元，同比增长62.4％，每股收益0.52元；第三季度实现营业收入53.57亿元，经利润3.44亿元，同比下降3.9％，每股收益0.21元。

　　奔腾和马6逆市热销带动公司前三季度销量与业绩双双大幅增长；报告期内，在乘用车市场整体低迷的情况下，公司销售轿车8.9万辆，同比增长57.6％，而同期乘用车行业销量仅增长9.8％；预计全年销量将达到12万辆；自主品牌奔腾逐渐得到市场认可，奔腾销量取得实质性突破，前三季度销售3.6万辆，同比大幅增长131％，预计全年销量将突破5万辆；同时马6销量也大幅增长36％达到5.3万辆。

　　在钢材等原材料价格大幅上涨的情况下保持了较高的毛利率水平；马6和奔腾都属于中高端产品，钢材涨价影响相对较小，前三季度保持了23.2％的高毛利率水平，高于此前三季度毛利率将明显下降的市场预期；预计全年毛利率水平在23％以上；公司第3季度盈利较去年略有下降符合预期；今年第三季度公司轿车销量同比增长36.8％，但净利润下降3.8％，主要是因为去年三季度毛利率较高；去年第三季度是马自达62.0L轿跑车上市热销期，销量猛增，毛利率较高，同时奔腾销量也逐渐走高，当季整体毛利率水平达到了26.9％，远高于今年三季度的23.1％。

　　预计4季度销量继续增长，但计提开发费用可能会导致当季盈利下降；我们预计4季度奔腾和马自达6将延续热销势头，销量环比增长10％左右，但年底公司可能会计提新车开发费用，从而导致当季盈利下降。

　　维持公司买入评级；上调08年EPS至0.64元，维持09、10年EPS0.63、0.76元的预测。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

一汽自主研发能力最强，关键是体制不行