主题：招商银行 一救股价二稳军心

　招商银行“逆市”推行股权激励的举动引起业内广泛关注。不过，部分专家昨日接受证券日报记者采访时表示，招行此举恰恰彰显了其“一箭双雕”的良苦用心。

　　今年以来，招商银行面临全球性金融危机的冲击高价收购永隆银行，到华尔街高调布点，再到日前“逆市”推行股权激励，招行频频出手“逆风飞扬”的高调之举，自然引起业内关注。

　　根据招行日前公告，其既定的股权激励计划将继续执行，第二期共计132万份H股股票增值权已被授予相关高管人员，授予日为11月7日。

　　而与此相对的是，据记者不完全统计，包括宝钢股份、中集集团、中工国际和大连国际等公司近期接连宣布，终止有关股票期权激励计划。去年一度“蹿红”的股权激励，如今仿佛被打入冷宫，众多上市公司纷纷宣布叫停或者延长行权期。众所周知，站在股价山顶上的行权价，已成上市公司股权激励的最大尴尬。

　　即使撇开从股价的角度来考虑届时其行权的现实意义，从其行权所要达到的业绩增长条件来看，也很让市场人士质疑。当前，美国次贷危机已演变成全球金融风暴，实体经济也不可避免地遭遇冲击，世界经济“萧条论”甚嚣尘上。

　　那么，在外界看来时机似乎并不好，招行为什么要执意“逆市”推行股权激励呢？记者综合几位业内专家的意见发现，招行的“逆市”之举，恰恰彰显其“一箭双雕”的良苦用心。

　　首先，“逆市”推行股权激励之举，其实就是“救市”之举。招行“救市”，救的是二级市场股价，救的是投资者信心。

　　日信证券研究员赵鹏飞昨日对记者说，对招行此前在并不合适的时机溢价收购永隆银行，市场表达了强烈的质疑，乃至一度失去信心。这从招行的股价走势就可以看出来。而招行的“逆市”之举，可以看做是其主动传达的一个信号，对未来业绩仍然看好。

　　招行如此苦心“救市”，或许不能回避另一个“突发事件”。日前有消息称，某投资基金拟抛售招行A股。根据该基金公布数据，其所持有的招行A股约1亿股，占招行总股本的0.83%。而以当前市价计算，市值逾13亿元。

　　其次，招行此番“苦心”，表现在“逆市”之举实乃权宜之策。在全球经济前景尚未明朗，商业银行业绩不确定性进一步加大。因此，如何以相对低成本来激励公司管理层，成为各金融机构必须要思考和面对的问题。据了解，从华尔街金融巨头到国内主要金融机构，已相继出手或者拟采取措施来降低经营成本。其中，除了大幅裁员，主要针对高管人员的降薪也是一个主要措施。

　　爱建证券研究员陈琰对记者表示，招行此次推出股权激励计划，作为一种平衡行业内降薪的手段，将起到非常积极的作用。而据招行一位人士日前向记者透露，“招行今年全行不发放年终奖了，也存在降薪的现象。”

　　渤海证券研究员张继袖则对此认为，股权激励是一项长期的计划。此外，招行此次推出的股票增值权，是对H股的增值权，实际上对A股没有任何影响。

　　“招行股权激励计划有利于激励管理层加强公司的管理，加强公司以后长期的发展。”长城证券研究员吴小铃在接受记者采访时表示，长期来看，招行此次激励行为还是很有积极作用的。

　　招商银行证券部人士昨日在接受记者采访时表示，此次第二期股票增值权激励计划的执行，事实上是去年既定计划的继续执行。

　　他还表示，如期推行激励计划，目的是为了在当前的经济环境下进一步激励管理层，也是从公司长期发展来考虑的。他认为，招行当前并不会单从大量放贷来争取短期效益的最大化，而是主要通过一卡通、金葵花理财、信用卡等一系列的金融产品，来实现公司业绩的长期稳定发展。

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