主题：造纸板块中线有机会

　近期造纸板块起落较大，尽管在3月6日大涨之后出现一定的调整，但从中期角度观察，该板块是有机会的。

　　第一、消费需求不断增长，特别是由于奥运会和世博会的临近，将对纸品需求有明显的拉动。受投资放缓的影响，2008年新增产能较少。落后产能因政府加大环保政策执行力度将被淘汰，部分纸种供需缺口加大。出口大幅增加也会进一步缓解国内市场部分纸种产能饱和压力。08年行业供需关系将得到改善，各纸种价格均会有不同程度的上涨。

　　第二、2008年原材料依然紧缺，不过国内公司的原材料大部分依赖进口，因而人民币进一步加速升值将使行业充分受益。

　　第三、从2007年下半年开始行业的整体毛利率开始提升，预计08年利润增长将继续增加，部分纸种成本转嫁能力增强。行业的景气周期将能持续到09年。

　　总体而言，我们应该从两个角度寻找具有投资价值的造纸公司：一是具有较高的资源获取能力的林纸一体化企业，二是主要产品有进一步上涨潜力的公司。



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