主题：“抄底”基金时机到来?

部分市场人士认为，抄底基金时机到来。

　　【编者按】“救市”政策出台以来，尽管机构人士对后市仍持谨慎态度，但市场人气转暖迹象明显。进入11月后，大盘已经从1713.76点涨到13日的1927.76点，劲升200多点。沪市基金指数更是在10个交易日内，走出了八阳抱二阴的走势，指数从2270.29点涨至2572.44点。

　　基金经理在做了半年多的“一边倒”的“空军”后，如今对市场的预期已经开始出现分歧，对于政府基建投资项目类股票，基金经理义无反顾做多，而板块强劲表现也让基金净值带来改观。

　　市场风向已变？“抄底”基金的机会已经到来？市场人士各说纷纭。

　　

　　附表：14只基金昨涨逾4%

　　 名称 日期 最新净值 上期净值 最新净值增长率
国投瑞银瑞福进取 2008-11-13 0.274 0.26 5.38
上投摩根中国优势 2008-11-13 1.5295 1.4596 4.79
友邦华泰红利ETF 2008-11-13 1.572 1.503 4.59
光大保德信新增长 2008-11-13 0.6993 0.6703 4.33
金鹰中小盘精选 2008-11-13 0.89 0.8531 4.32
易方达深证100ETF 2008-11-13 1.926 1.848 4.22
东方精选 2008-11-13 0.4903 0.4705 4.21
中邮核心优选 2008-11-13 0.7573 0.7275 4.1
广发小盘成长 2008-11-13 1.1289 1.0845 4.1
国泰金牛创新成长 2008-11-13 0.559 0.537 4.09
融通深证100 2008-11-13 0.74 0.711 4.08
光大保德信红利 2008-11-13 1.3628 1.3095 4.07
华夏中小板ETF 2008-11-13 1.179 1.133 4.06
南方绩优成长 2008-11-13 1.2427 1.1947 4.02
华宝兴业先进成长 2008-11-13 1.3456 1.2938 4


　　

　　【机构观点】“抄底”基金四大理由

　　第一：市场不缺机会　缺乏的永远只有耐心

　　相关证券研究报告指出：只要抓住宏观经济“大波段”，所谓“抄底”都是可行的。市场的规律就是“牛熊交替”，无论何时进入，我们都必须仔细选择适合的基金，注意配置正确的基金投资组合(债券型、混合型、股票型基金的搭配)，坚持“核心+卫星”的资产配置理念，并坚持长期持有的理念，才能在下一轮牛市来临时赢得漂亮一仗。请记住，这个市场从来不缺乏机会，缺乏的永远只有耐心。

　　第二：进入估值底线区域

　　相关证券研究报告指出：A股自07年10月的6124点累计下跌高达72.83%，全部A股市场PE12.72倍，PB1.99倍，与海外成熟市场的估值已经接轨，且产业资本对A股市场的看法已经出现分歧。预计A股市场整体下跌空间不大，可能维持01年11月到04年9月的震荡筑底行情，期间可能会出现较大的反弹。

　　 金鹰基金也认为：目前股市已经逐步进入估值底线区域。本轮熊市最高跌幅已经超过70%，第一阶段“无股不跌”的坍塌式下跌已经基本结束，以1802点为标志，熊市开始进入第二阶段，部分个股走势开始与大盘分化，再创新低的概率偏小。进入熊市第二阶段后，结构性机会开始不断显现，目前是布局明后年投资的重要阶段，通过自下而上精选个股结合灵活的资产配置策略来获得正收益的概率增大。

　　第三：产业资产现分歧 增持、回购现高潮

　　相关研究报告指出：A股行情下跌的产业资本已经出现分歧。表现为：08年10月时估值高达50多倍，产业资本清一色的减持，几乎没有延期减持、增持和回购发生。
而08年7、8和9月，A股公司的延期减持、增持和回购出现高潮，行业龙头公司对行业的并购重组、国资整合也有望进一步升温；A股的下跌空间不大，有望进入平台整理，后期的市场走势的关键因素是盈利预期逆转，即经济增长减速，如果出现盈利预期的向好则会进一步的激发产业资本延期减持、增持、回购和并购重组。

　　第四：政策利好频出 “十项措施”提振市场信心

　　 日前召开的国务院常务会议决定实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并确定了当前进一步扩大内需促进经济增长的十项措施。多数基金经理表示：此次政府出台的财政政策的力度和规模超出预期，有助于提振资本市场信心。

　　华富基金投研部认为：此次超出预期的“十项措施”，表明了中央政府已经对经济形势有了新的认识，并且预期政府仍会出台诸如降低利率等货币政策来以保持经济的稳定性。对股市而言，政府刺激经济的措施会提振投资者的信心。

　　诺德基金经理戴奇雷表示：政策的推出是在预期之中，但如此之大的力度，则在预期之外。1997年和1998年政府也曾推出过加大基础设施投资的政策，但这次除了加大基建投资外，还增加了对民生的关注。“这有助于提振资本市场信心，市场前期的表现的确是过于悲观了”。

　　天治基金投研部认为：“十项措施”的提出，表明了政府保经济增长的巨大决心，而且中国经济在今明两年保持较高的增速也是完全可能做到的。

　　浦银安盛基金认为：从对股市的影响来看，集中、高强度的投资将在未来两年内有效刺激内需，有利于保持经济的平稳发展，市场原先一直担心“中国经济将陷入衰退”的悲观预期将得到有效扭转。对股市投资者的信心恢复将起到实质性的作用，并对相关行业未来两年的业绩起到实实在在的支撑。




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“抄底”基金五大必杀技
　　基金作为一种长期投资和价值投资工具，投资者选择任何时点进行投资，都会存在一定的机会。但由于基金主要投资品种是股票和债券，因此，对于证券市场和债券市场的行情依赖也就不足为怪了。这也是为什么会产生基金“抄底”的说法。为了更好地指导投资者进行基金产品投资，还需要投资者坚持“抄底”五原则。

　　第一，政策底行情不可盲目追涨。政策底主要是因为政策变化引起的证券市场的行情变化，从而对股票型基金的净值产生一定的影响。政策引发的行情持续性常常不久，因此，投资者在参与时应当谨慎从事，而不能盲目追涨，从而避免追涨套牢的风险。

　　第二，心理底。这主要是从投资者的心理层面来进行基金投资判断的。可以说，一只基金的未来成长性，不仅取决于证券市场环境，也与基金管理人管理和运作基金产品的能力密不可分。只要投资者坚信基金管理人未来的投资能力值得信赖，投资者就可以进行布局。

　第三，市场底。市场底是针对证券市场的走势而言的。可以说，市场底完全是从技术层面进行判断的。这与投资者的投资信心的恢复有着巨大的关系。作为资金推动型的证券市场，投资者只能从市场上涨中的获利。因此，基金的净值增长也只有在证券市场出现持续性上涨时，才会有较好的投资表现。

　　第四，组合底。投资者在进行基金产品投资时，通过构建一定的投资组合而实现基金产品的收益最大化，风险最小化。但在投资过程中，投资者进行基金产品的调整和转换时应当考虑到投资组合的稳定性。不能因为市场机会的来临或者某种基金产品的表现优异而集中一种类型基金产品的投资，而打破原有稳定的投资组合。

　　第五，收益底和风险底。风险底与收益底主要是基于银行存款的比较。因为基金作为一种专家理财产品，基金的业绩表现除与基金管理人管理和运作基金产品的能力有关外，也与基金产品的制度设计密不可分。但这一点常常被投资者所忽略，但也是最重要的。诸如货币市场的收益底，应当略高于活期存款利息。而保本型基金的风险底就是投资者投入的本金。只要投资者持有到期，就能够实现保本的愿望。因此，不同的基金产品，设计特点和投资风格不同，决定了其应有的风险收益底线，需要投资者深入领会。而不能将所有的基金产品盲目类比。投资者可以根据不同的“底”部特征进行合适基金产品的选择，从而获取较好的投资回报。