主题：雅戈尔：高分红收益率有望保持 审慎推荐

　2007年以来雅戈尔从金融投资中逐步撤退。公司四季度减持中信证券(600030)实现近4亿元投资收益，这是超出我们的盈利预测之外的。因此雅戈尔今年实际净利润将会超出预期。

　　重申“审慎推荐”的投资评级，暂时维持原来的盈利预测不变，待进一步确认第四季度的投资收益及房地产收入之后再作上调。我们认为，雅戈尔是价值投资机会的典型代表，长期投资者可获得较为丰厚的分红回报。根据测算（重置价值打15%折扣），雅戈尔当前NAV 为12.63元，比目前股价高出70%。



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