主题：华电国际无法在2009年扭亏为盈－京华山一

京华山一维持华电国际(1071.HK)沽售评级，原因是对煤电业务依赖严重，装机容量中只有2.2%源自风力和水力发电。

指出，尽管7、8月份电价两度上调，但不能完全抵消仍然太高的煤炭成本。该行预计，华电国际因煤炭成本高而将在2009年录得净亏损人民币4.74亿元。表示，华电国际看来无法在2009年出现业绩反弹，而其他亏损的电力股预计能够实现盈利，因为华电国际的中短期收入增长不像其他电力股那么快，其2008-2009年间的总资本支出规模只有人民币260亿元。目标价为1.27港元，较资产净值折让10%。华电国际下挫4.8%至1.38港元。


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