主题：GSK投资海王生物 扩张疫苗市场版图


11月20日，海王生物(000078.SH)宣布其控股子公司海王英特龙与葛兰素史克(GSK)签订合作协议，共同投资设立中外合资企业GSK海王，生产流感疫苗、狂犬疫苗等疫苗产品。

根据协议，GSK海王注册资本约为7833万美元。海王英特龙将以土地使用权、建筑、机器、设备等资产出资约4700万美元，占GSK海王60%的股权；GSK以现金出资约3133万美元，占GSK海王40%的股权。

吸引GSK投资的是海王英特龙的第三代流感疫苗1000万人份生产基地。海王英特龙1999年海王生物以1340万元收购获得，作为其生物制品生产基地，主要产品有注射用重组人干扰素及疫苗等。

流感疫苗主要分为三代。第一代全病毒疫苗已逐渐被淘汰，市场转向第二代裂解流感疫苗。葛兰素史克和赛诺菲-安万特是国际上第二代疫苗最大的生产商，国内天坛生物、长春高新、华北制药等企业的疫苗也集中于这一领域。而海王英特龙是继诺华凯荣之后，全球第二家能够生产副作用最小的第三代疫苗的企业。

海王生物董事局办公室人士向记者介绍：“目前海王英特龙第三代流感疫苗产量不大，年设计生产能力为100万人份，2007年实际生产也就几十万份，利润很小。但新投产的生产基地产能为1000万人份，将会成为公司利润的重要来源。”

据了解，目前1000万人份疫苗生产基地今年刚建成，尚未投入使用。海王生物此时引入GSK，主要是想利用其技术和资金实力，发挥基地的实际效益。上述人士表示，GSK很看好这一项目，因此选择海王英特龙作为其在国内疫苗领域的第一家合作伙伴，并希望通过合资，将产品销往其覆盖的海外市场。

2006年，海王生物曾以土地使用权等为抵押，向国开行贷款3亿元建设这一基地，但这部分投资很可能“为人作嫁”。合资协议中规定，GSK可在一定条件下增持GSK海王的股权至60%，甚至全盘接手GSK海王，赋予了GSK很大的选择权。对此，上述人士认为，未来海王英特龙可能会失去对GSK海王的控股权，但同样可以分享合资带来的收益。“全盘收购GSK海王有很多约束条件，应该不会发生这样的情况。”

从这些条款的设立中可以看出GSK对于这一疫苗基地的重视。资料显示，我国疫苗市场每年以平均15%的速度递增，目前市场规模达到50亿元人民币左右，成为世界最大的疫苗市场之一。赛诺菲-安万特已于2007年11月提前布局，投资7亿元人民币在深圳新建了疫苗生产基地，计划于2012年投产使用。作为竞争者，GSK选择剑走偏锋，以合资形式扩大在华的疫苗市场版图。

疫苗是GSK的主要业务之一。第三季度财报显示，今年1—9月，GSK全球疫苗销售收入达17.43亿英镑，同比增长18%，是增长最快的一项业务，占同期公司总收入的10%。与公司其他业务不同，亚洲和新兴国家市场的疫苗收入超过其主要市场美国，达到4.93亿元英镑。



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