主题：港交所拟推A股股指期货


　港交所拟推出A股相关ETF的衍生产品，A50中国基金的衍生产品将是重点研究对象！

　　这则消息对于近期A股麻木的市场神经无疑将大大刺激一番。昨日大盘高开低走，至收盘前半小时还出现杀跌，萎了一天的A股，在收盘前最后半小时却突然拉升，这与此传闻应该不无关系。最后半小时内，石化、银行等权重板块突然发力，给今天的市场留下了一定的想像空间。

　　最终，上证指数以1888.71点报收，微跌8.35点，成交量萎缩至469亿元，已经较最高峰时萎缩超过50％。港交所拟推出A股相关ETF的衍生产品，对A股走势到底有何影响？

　　加速A股与H股接轨

　　“这也对我们难产的股指期货有推动作用，影响A股的作用会慢慢加大。”对于港股市场即将推出A50指数期货的消息，英大证券研究所所长李大霄说。

　　A股市场的股指期货酝酿已久，但一直都是雷声大雨点小，管理层也多次公开表态，称股指期货推出正在提速，但是，已经到了2008年末，股指期货仍然是犹抱琵琶半遮面。很多市场人士都呼吁尽快推出股指期货，毕竟A股市场是一个单边市场，一旦熊市来临，市场出现大幅下跌，投资者根本没有办法进行对冲。

　　一位在港股市场有多年操盘经验的私募基金人士表示，目前的港股市场也有可以做空的品种，如沽权、牛熊证等，但它们的规模比股指期货小太多了，成交量也很小，不能容纳大资金进出；如果能够推出A50股指期货，那么对于看空A股的投资者来说，将是一个好消息。“我们一直看空A股，虽然在港股市场上也有一些投入，但苦于没有好的对冲工具，如果真的推出来，我肯定会选择做空。”





该贴内容于 [2008-11-26 08:23:00] 最后编辑

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强烈刺激A股麻木神经：港交所拟推A股股指期货
来源：上海证券报 发布时间：2008-11-26
港交所拟推出A股相关ETF的衍生产品，A50中国基金的衍生产品将是重点研究对象！

　　这则消息对于近期A股麻木的市场神经无疑将大大刺激一番。昨日大盘高开低走，至收盘前半小时还出现杀跌，萎了一天的A股，在收盘前最后半小时却突然拉升，这与此传闻应该不无关系。最后半小时内，石化、银行等权重板块突然发力，给今天的市场留下了一定的想像空间。

　　最终，上证指数以1888.71点报收，微跌8.35点，成交量萎缩至469亿元，已经较最高峰时萎缩超过50％。港交所拟推出A股相关ETF的衍生产品，对A股走势到底有何影响？

　　加速A股与H股接轨

　　“这也对我们难产的股指期货有推动作用，影响A股的作用会慢慢加大。”对于港股市场即将推出A50指数期货的消息，英大证券研究所所长李大霄说。

　　A股市场的股指期货酝酿已久，但一直都是雷声大雨点小，管理层也多次公开表态，称股指期货推出正在提速，但是，已经到了2008年末，股指期货仍然是犹抱琵琶半遮面。很多市场人士都呼吁尽快推出股指期货，毕竟A股市场是一个单边市场，一旦熊市来临，市场出现大幅下跌，投资者根本没有办法进行对冲。

　　一位在港股市场有多年操盘经验的私募基金人士表示，目前的港股市场也有可以做空的品种，如沽权、牛熊证等，但它们的规模比股指期货小太多了，成交量也很小，不能容纳大资金进出；如果能够推出A50股指期货，那么对于看空A股的投资者来说，将是一个好消息。“我们一直看空A股，虽然在港股市场上也有一些投入，但苦于没有好的对冲工具，如果真的推出来，我肯定会选择做空。”

　李大霄说，目前A股的估值远远高于港股，即使以同时有A股和H股的公司来看，A股的溢价率也非常大，因此，未来A股和H股股价渐渐靠拢是长期趋势，A50指数期货的推出会加速这个融合过程。

　　“新加坡交易所也推出了A50指数期货，但是由于货币并不能自由兑换，新交所的指数期货是比较失败的，而港交所推出的意义完全不同，港交所和上证所关系很好，而且内地和香港的联系越来越紧密，推出后对A股市场将产生巨大影响。”李大霄说。

　　蓝筹股将获得更高流动性

　　A50指数期货一旦推出，将对相关的成份股产生什么影响？

　　昨日尾盘，中国石化大幅拉高，从下跌超过4％到最终仅仅下跌0.87％，而招商银行、工商银行等银行类股票，也展开反弹，收盘时，交通银行上涨0.42％，工商银行、建设银行平盘报收，银行股的跌幅也明显收窄。

　　分析人士指出，港交所推出A50指数期货的传闻，明显是对A股市场产生了影响。不排除部分资金在尾盘介入，进行炒作的可能性。

　　本轮反弹行情发展至今，蓝筹股的涨幅明显是低于题材股，前期从题材股上退出的资金，出于安全性的考虑，也可能介入蓝筹股，获取进一步的收益。短期内，上证50成份股将可能有表现的机会。

　　李大霄也认为，从长期来看，在A50指数期货以及未来A股的指数期货推出后，将会出现蓝筹股溢价的情况，指数股比非指数股享有更加高的溢价。而且蓝筹股的流动性也会加强，鼓励蓝筹的机制会慢慢形成，垃圾股得到更多流动性的扭曲情况会得到改善，市场会慢慢走向成熟，但短期内效果不大，A股近期还是会沿其原有方向运行。

　　虽然推出股指期货有助蓝筹股提高估值，但对于近期A股行情看法，几位专家观点略有差异。
新交所：推出新华富时A50股指期货是个错误决定

　　本报记者 叶苗

　　“当年推出A50新华富时股指期货，坦率地说，真的是做了一个错误的决定。”

　　在那场沸沸扬扬的A股股指期货“保卫战”过去整整两年之后，当时事件的始作俑者——抢先推出A50新华富时股指期货的新加坡交易所昨日做了如此表态，这一番话是该交易所市场部副总裁周星在江苏省国际期货论坛上所说。“我们觉得，只有在中国本土市场的股指期货推出后，A50才能有更好的发展机会。”

　　新加坡交易所因为抢推A50期货而为国内期货业熟知。昨日，周星在论坛上详细介绍了新交所“离岸指数期货产品”的成功经验，以及其成为“亚洲指数产品平台”的设想。据了解，该所曾经抢先推出过日经225股票指数期货和期权及中国香港、中国台湾股票指数期货合约。但A50期货因流动性不佳，并未像此前几个“离岸期货”一样取得成功。

　　“推A50股指期货是个错误的决定”

　　周星在论坛上对2006年推出A50新华富时股指期货的背景做了一番回顾，表示那时考虑到了四点要素：一是中国资本市场还没有完全对外开放；二是人民币存在升值预期；三是中国总体经济保持快速增长；四是中国A股市场缺乏对冲工具。

　　“但是现在看起来，这是做了一个错误的决定，”周星表示，按照预想，在新加坡交易所推出A50期货后，中国也将随之推出沪深300(1834.294,-3.35,-0.18%,吧)股指期货，但直到现在，中国的股指期货还是没有推出。加上此后上证所信息网络有限公司以及深圳证券信息有限公司对新华富时指数公司提起诉讼，造成了负面影响，使得A50的流动性和成交量萎缩。

　　“我们在开发离岸指数期货产品的时候，需要考虑当地市场监管部门的想法。”周星说。尽管A50的市场需求还不错，但由于流动性问题，内地资金很不方便投资于此。“如果等中国本土的股指期货推出，那么A50会有更好的发展机会。”

　　据了解，新交所于1986年抢先于日本推出日经225指数期货，目前还有摩根史丹利台湾期货期权、摩根史丹利新加坡期货、CNX印度指数期货、摩根史丹利亚洲APEX50指数期货、新华富时中国A50指数期货等6种股指衍生品，俨然是“亚洲指数期货平台”。

　　股指期货10月创出新高

　　据了解，与9月和10月的商品暴跌相对应的是，全球各地的股指期货都出现了爆发式的增长，CME标普500股指期货、中国台湾股指期货都创出巨量，几乎所有交易所里的股指期货都创出记录。作为指数期货聚集地的新加坡交易所也不例外，周星在论坛上介绍，2008年9月新交所的衍生品创下月交易量新纪录648万张合约，而在10月，则以686万张合约再度刷新历史纪录。

　　“最近量很大，跟现货市场的动荡有关，但风险也加大了，我们很紧张。”周星表示，以日经指数为例，经常涨10%多，又跌10%多，股指期货随之变动更为剧烈，新交所必须根据市场的特别情况，制定相应的涨跌停板和保证金限制。“甚至在日本市场休市的情况下，我们也在本地对其股指期货进行开放交易，减少投资者的损失。”

　　新加坡交易所的产品主要就是指数期货，以及与此对应的各种ETF产品。为了促进离岸指数期货产品平台的发展，新交所也颇费心思地推出了各项制度创新。比如设置晚间盘，交易时间在晚上6时15分至晚上10时55分，日经225期货合约以及欧洲日元东京同业拆借利率期货合约与芝加哥交易所建立了23小时头寸互相冲销系统。另外，通过与新加坡电信的合作，能让交易商在一个“亚毫秒”之间完成一个交易，比现有的服务快4倍至20倍。

学习了