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主题:造纸板块 三角度寻找机会
近期造纸板块起落较大,3月6日大幅上涨,之后又出现了一定的调整,从中期角度观察,该板块是有机会的。
第一、消费需求不断增长,特别是由于奥运会和世博会的临近,将对纸品需求有明显的拉动。受投资放缓的影响,2008年新增产能较少。
落后产能因政府加大环保政策执行力度将被淘汰,部分纸种供需缺口加大。出口大幅增加也会进一步缓解国内市场部分纸种产能饱和压力。08年行业供需关系将得到改善,各纸种价格均会有不同程度的上涨。2008年,文化纸将供不应求,价格继续攀升;白卡纸市场供求平衡,市场需求有望超预期增长,价格继续上涨;铜版纸市场供需基本平衡,美国取消双反制裁,市场前景乐观,价格看涨;新闻纸价格将会呈现出阶段性上涨的局面。
第二、我国造纸生产的原材料纸浆与废纸主要依靠进口,国际商品木浆的供求关系已经改善,国际浆价自2002年连续上涨以来已逐步稳定,预计未来会有所回落,而近期人民币升值较快,使得造纸企业进口原材料成本下降。将利于我国造纸企业降低原材料成本,提高利润。
第三、从2007年下半年开始行业的整体毛利率开始提升,预计2008年利润增长将继续增加,部分纸种成本转嫁能力增强。行业的景气周期将能持续到2009年。
对此应该从以下角度寻找具有机会的造纸公司:一是具有较高的资源获取能力的林纸一体化企业;二是关注拥有强势纸种的公司,如文化纸、白卡纸市场状况良好,供不应求,未来有较大提价空间;三是关注行业龙头企业,行业龙头企业将是新的造纸产业政策布局下最大的受益者。
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