主题：兴业证券：维持万科A“推荐”评级

兴业证券11月25日发布投资报告，维持万科A（000002.sz）“推荐”评级。

　　
　　 公司目前对行业仍持谨慎态度，考虑到09 年房地产市场仍存在调整的可能性，保持较为充分的现金是相对安全的选择。从市场的库存压力来看，北京市场的压力相对较大。9000 亿的保障性住房计划有利于市场结构更加合理，而且每年3000 亿的投资额不到房地产开发投资的10%，还不会对商品房市场构成冲击，且9000 亿计划的落实情况还存在一定的不确定性。

　　
　　 公司根据市场销售进度，下调了开工计划，以使库存保持合理水平，由于万科可以在拿地的 1 年到1年半开始预售，因此可以根据市场形势较进行快速调整。

　　
　　 存货减值方面，由于房价是一个动态的过程，因此在下一个会计周期，公司会根据当时的房价再对项目进行评估，以判断是否有进一步计提减值准备的必要。



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