主题：金龙汽车（600686）：1-2月份客车行业依然快速增长

公司是全球最大的大中客车制造企业，涵盖了客车的全系列制造，同宇通一道构成国内客车行业的双寡头。三家金龙产品虽然有所交叉，但大金龙主导大客，苏州金龙主导中客，小金龙主要生产轻客，并拥有各自独立的采购、生产、销售系统。同时三家金龙作为独立的法人参与招投标，加大市场影响力。目前公司在国内和出口市场份额分别约为30%和20%。公司在理顺股权结构，又取得苏州金龙的控制权后进入良性发展轨道，股权结构理顺后管理效率明显提升，将继续对整个研发、销售平台继续整合。虽然轻客受到MPV的冲击，但公司整体管理效率明显提升，竞争力加强，大客销售比重不断加强。车身公司拥有国内两套海狮模具之一，年供应量在3万套左右，盈利能力出色。公司出口强劲，06年增长170%，07年上半年继续高歌猛进，增长500%以上，08年出口比重将接近30%，有望弥补国内市场容量有限的缺陷，给公司长期业绩增长带来空间。大金龙搬迁新厂房后形成1.3万辆的产能规模，基本解决产能瓶颈。1-2月份客车行业依然保持40%以上的增长，部分化解了市场对于宏观调控影响公司业绩的担忧。预计07-09年公司的每股收益有望达到0.8元/股、1.1元/股和1.3元/股，动态市盈率分别为36、25和22倍，业绩增长较为明确。作为世界产量最大的客车制造商，在当前价位下仍具备一定的投资价值，建议中长线投资者关注。

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