主题：交行明年净利润出现负增长可能性很小

兴业证券发表报告称，交通银行（０３３２８）
（沪︰６０１３２８）在该行在上海召开的２００９年度投资策略会上与各家机构投资者进行深
入交流。
　　报告认为，０８年，由于收益所得税改革和加息因素，交行的净利润仍然能保持较快增长。
０９年，这些红利因素消失后，公司的净利润增幅将面临较大的挑战。主要来自息差收窄、资金
成本、资产质量三大方面，总体判断净利润增速将较０７年、０８年大幅下降，但出现负增长的
可能性很小。
　　报告称，息差收窄主要是受到降息的影响，就本年三次降息来看，第一次对息差影响为负，
后两次基本为中性，但如果多次降息则对银行影响为负面。不过，由于银行在金融经济体系中的
支柱性地位，央行在降息决策上会考虑银行利益，近十年银行平均息差大约为２﹒８％，预计会
在这个水平保持稳定。
　　报告又指，资金成本压力主要来自近期的存款定期化趋势，对交行而言，首次出现了定期存
款占比高于活期存款占比的情况。资产质量压力主要源自宏观经济下行，如果０９年ＧＤＰ增速
保持９％，资产质量将能持续双降；ＧＤＰ增速下降至８％，可以保持不良率下降，但是不良贷
款余额很可能上升；ＧＤＰ增速７％，则不良贷款余额增加约１０亿元；如果ＧＤＰ增速下降至
６％，则不良贷款将大幅恶化，余额上升将以百亿计。
　　目前，交行并未出现「惜贷」的情况，由于信贷额度全面放松，预计０９年贷款增速将略高
于０８年，但同时，银行也更加重视资产质量和风险控制之间的权衡。４万亿元内需?ㄟ坌F策出
台后，各家银行对基建贷款争夺较激烈，交行对基建贷款的战略考虑是怎样？
　　从贷款结构来看，交行中长期贷款占比约４７％，较同业偏小，主要集中在铁路、交运等项
目，基建贷款做为中长期贷款的优质品种，是交行一直倾斜鼓励的。提高中长期贷款占比，可以
缓解公司的息差下降压力，同时平滑经济下行周期中的信贷资产质量波动。
　　报告指出，公司目前减值贷款主要分布在批发类、服务类、电子仪表、纺织、轻工、食品、
化工、医药类，前五类的减值贷款余额分别为４５亿元、１９﹒５亿元、１６﹒６亿元、
１３﹒２２亿元、１２﹒８亿元，分别占减值贷款余额的１９﹒７％、８﹒６％、７﹒３％、
５﹒８％、５﹒６５％。前三季度恶化最快的信贷资产分布在食品、医药、邮电、批发、电子仪
表，新增不良贷款中批发类、服务类、电子仪表、纺织、轻工分别占新增不良贷款额的
２８﹒８％、５﹒６％、９﹒６％、９％及９﹒８％。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。