主题：中国石化投资者见面会纪要

1、Q：燃油税开征的政策情况如何？A：目前国务院已经发布了燃油税政策的征求意见稿，估计未来的燃油税开征的同时必将对成品油价格进行的改革，估计成品油价格改革的总体原则应该是炼油高毛利，零售低毛利，同时成品油价格的确定原则为成本加成。对于中石化而言，预计炼油板块的业绩将会获得明显改善甚至大幅上升，而零售业务的毛利将有望缩小。

　具体到燃油税的情况来说，预计燃油税的开征方式为从量税为主，目前海南的燃油税为1元多/升，由于海南并无高速路收费等方式，因此估计即将开征的燃油税将会低于1元/升。

　燃油税预计在2009年1月1日起征收的可能性比较大。

　2、Q：美国的燃油税情况如何？A：美国的燃油税为从量税，主要由两部分组成（1）省税：0.18美元/加仑；（2）国税：0.20美元/升。二者合计为0.38美元/加仑，折合RMB 为0.70元/升左右。

　3、Q：公司目前炼油业务情况如何？？A：由于公司3季度的原油库存很大，因此即便从10月份开始的原油价格下跌也没有对于公司的炼油产生有利影响，由于三季度的原油库存量比较大，10月/11月的炼油板块仍然亏损，但从12月份开始公司的炼油业务的平均油价为70美元/桶，将会出现明显盈利。

　4、Q：公司目前的炼油盈亏平衡点为多少？A：公司目前炼油的盈亏平衡点为80美元/桶。

　5、Q：国内目前的炼油厂的结构如何？A：目前国内炼油的加工能力为4亿吨左右，其中中石化的占比为40%，中石油有30%，延长石油有1000万吨原油和1000万吨的炼油能力，其他均为地方炼厂。

　6、公司原油库存大体为多少时间？A：至少应该为40天以上，炼厂的正常原油库存为20天，原油的海上运输为20天左右。申银万国证券股份有限公司


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