主题：理财产品收益创新低

当12月11日，国家统计局公布11月居民消费品价格指数（CPI）同比增长2.4%后，终结了国内此前连续23个月的负利率局面，也让投资者发现，目前通货紧缩的风险正在加大。在此背景下，业内专家分析，市场上的理财产品其收益率将随着CPI创下的新低，继续下滑。

通缩风险加剧降息预期

国家统计局的最新数据显示，11月的PPI同比上涨2.0％，较10月份的6.6％下滑了4.6个百分点，已经接近2004年以来的最低水平。而11月的CPI数据增速较10月的4.0%，同样也创出2007年1月以来的新低。

对此，记者采访的众多业内分析师都表示，国际大宗商品价格的下调带动了PPI的下滑，同时出口增长的放缓也将随着全球经济的衰退继续，因此在明年上半年，我国很有可能出现通缩现象。

在此情形下，政府在未来一段时间内出台的相关政策，也将应对经济放缓所造成的影响——“年内再次降息的预期在不断增强。”与众多分析师观点一致，普益财富研究员张星也同意12月底前央行可能再次降息的判断。

此外，业内专家分析，刚刚结束的中央经济工作会议也传达了这样一个信号：新一轮的宏观政策密集期有望在明年年初到来。而且此次会议再次强调以宽松的货币政策保增长，结合刚公布的CPI、PPI等宏观经济指数，年内再度降息的预期在不断被加强。

相关产品收益持续下滑

“受到降息和相关货币政策的影响，目前市场上的各项理财产品，收益都有下滑趋势。”普益财富研究员张星对记者表示。

张星分析，为了维持市场拥有充足的流动性，以促进实体经济健康运行，此前央行采取了暂停发行一年期票据、连续四周净投放货币且公开市场操作利率不断调降的一系列措施。在此影响下，在暂停发行一年期央票后，转向二级市场“抢券”的需求使得各期限央票收益率在继续全线下降。

业内人士分析，目前银行发行的人民币理财产品中，大多数以银行间市场上流通的央票、短期国债和债券回购作为重点配置标的，投资标的的收益率大幅下调，使得相关产品的收益率也在持续下滑。以上周刚刚发行的银行理财产品为例，根据普益财富的统计，除了该类产品的“短期化”趋势日益明显，收益率也在11月27日的降息后呈现出下滑趋势——以投资债券和货币市场为主的理财产品中，1个月期和3个月期产品年平均收益率分别为2.02%和2.23%，3个月期理财产品平均预期年收益率与同期限定期存款利率相比，优势在逐渐丧失。

除了上述产品外，此前一直备受投资者青睐的信贷类理财产品，在多次降息后也难以幸免。由于这些产品的收益来源于银行放给企业的贷款收益，连续的降息之后，大量企业对于原来的旧贷款提前还贷，以降低融资成本，也造成了信贷类产品的提前终止潮，或者到期产品收益不能达到预期收益的情况。

然而，受到降息影响的还不止人民币理财产品。为了应对各自国内的经济危机，此前各国央行也在不断下调本国的基准利率。12月10日，加拿大央行做出再次降息的决定，意外宣布降息75个基点至1.5％，降息幅度之大创下2001年以来的记录。此前，澳大利亚、欧洲、英国、新西兰、瑞典的央行也都进行大幅降息。由于目前很多银行发行的外币理财产品都是以LIBOR作为参考依据，各国央行的降息导致LIBOR的走低，所以近期各种外汇理财产品的收益率也在不断下滑。




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