主题：海航申请政府注资迷局

　　海航虽称正与地方政府洽谈注资事宜，但天津市国资委和发改委相关负责人都表示根本没听说过注资的事，就连陈峰所称获得注资的大新华快运公司的经理都说没有得到消息。


　　昨天，在民航板块注资传言中，复牌后的海南航空(600221)却出人意料以下跌收盘，而同样因为注资传闻刚刚复牌的东方航空(600115)和南方航空(600029)却双双涨停。

　　而在几天前，海南航空集团董事长陈峰向媒体透露，天津市政府已为海航集团旗下的大新华快运注资2亿元，为其金融租赁公司注资3亿元，以扩充股本金，并称其正与各地方政府洽谈注资事宜。

　　有注资利好消息的海航为什么在民航概念涨市中下跌了？《证券日报》记者就此进行了调查。

　　天津相关部门没听说注资一事

　　刚过去的两周，海航集团董事长陈峰异常忙碌，自从上月29日从APEC峰会归来后，他就没有清闲过。当天深夜刚下飞机就在首都机场接受媒体专访。12月6日在北京召开新闻发布会，9日他又因海航即将获得政府注资的传闻备受关注。

　　12月8日，有消息称“海南省政府考虑为海航股份注入资金，目前正在研讨中”，海南航空停牌。

　　12月9日，海南航空发布公告称：经过公司自查和向控股股东大新华航空有限公司征询，公司获悉，控股股东正在研究请求海南省政府向其进行注资，但海南航空表示，相关事项尚存在不确定性。

　　12月10日，《证券日报》记者终于打通了海航董秘张尚辉的电话，他的语气略显忙碌而不耐烦，只简单回答了记者的问题。此前一天他因在外地开会一直没有时间接受采访。

　　针对此次注资消息，张尚辉表示此次注资申请是集团的事，注资有多少、何时到位他都不知道。

　　随后记者向海航注册所在地的海南省发改委求证，当地发改委的工作人员表示不知道此事。

　　陈峰在接受相关媒体采访时坦言，作为非公经济的海航集团在金融海啸下所承受的压力巨大，而航空主业占集团收入70%。因此，海航正与各地方政府洽谈注资事宜。

　　但奇怪的是昨天记者致电天津市国资委和发改委，相关负责人都表示根本没听说过此事。更蹊跷的是就连陈峰所称获得注资的大新华快运公司的经理都说没有得到消息。

　　当然上述人士称不知情并不能证明没有注资一事。但是否希望注资只是海航的一厢情愿？

　　渤海证券航空分析师齐艳莉断言，海南航空获得注资可能性很大，因为南方航空和东方航空都已经获得了注资，而海南航空今年的困境也比非典等困难时期还要严重，因此急需获得注资。

　　但中信建投分析师李磊却说，因为海南航空情况比较特殊，不是央企，只能向地方政府寻求注资，这个不确定性就很大了，涉及到地方政府和上市公司的关系。海航跟东航、南航不一样，作为地方企业，获得注资难度很大，因为地方政府对上市公司的经营管理基本上没有太多话语权。

　　当记者提出海航集团董事长承认获得天津政府5亿注资时，两个分析师都表示怀疑，“你在哪看到的？这个消息确实吗？有作秀的成分吧，天津方面都没有承认。可能是海航先把他们的想法提出来，放炮而已！”

　　但是渤海证券分析师也提到，从目前南方航空和东方航空的情况看，海南航空即使得到注资也只能解决公司现金流动性不足的问题，并不能解决公司的经营困境。而且目前航空业仍不景气，行业冲击很可能明年也不会结束，甚至更为严峻。

　　海航的困难只能自己解决？

　　近日，海航集团董事长陈峰接受媒体采访时表示，今年以来，航空市场需求下滑、燃油成本增加、国内又有冰雪、地震等不利因素，另外物价上涨导致劳动成本上涨，虽然三季度海南航空主业略有盈余，但今年全年肯定亏损，比预期增长目标差很多。

　　海南航空三季报显示，公司第三季度亏损2.6亿元，公司前三季度实现净利润为5019万元。2008年公司前三季度营业利润亏损3413万元，与2007年同期3.33亿元相比，下降了110.26%，公司称主要是第三季度航空市场疲软、营业收入放慢及航油成本增加所致。

　　陈峰也在12月6日的媒体发布会上表示，公司目前的情况不容乐观，海南航空已在全面收缩战线，采取了一系列降低成本的方法。

　　比如通过调岗降薪等方式使集团原来几十亿的人力成本降低了10%，同时推迟大新华的上市计划。

　　陈峰在接受媒体采访时表示，海航通过降低管理层工资、削减奖金，员工部分实施停薪在岗，以及调整管理架构，缩减管理层级等措施减少开支。同时，海航以暂停项目、削减航线等措施节流。

　　而从近期的新闻里，也总能找到深陷困境的海航的身影。

　　11月13日海南航空公告称，根据公司经营计划，为满足公司营运资金的需要，拓宽融资渠道，降低融资成本，提升公司形象，公司拟于银行间债券市场发行不超过27亿元企业短期融资券。

　　11月18日，中国民用机场协会公布了最新拖欠机场费用的航空公司名单，其中，海南航空公司以1.076亿元排名欠费“黑名单”榜首。

　　对于海航的困境，中信建投分析师认为，“注资只是公司在寻求一部分支持，但能不能批下来，股东愿不愿意给钱就很难说了，除了这些方面公司只能采取其他办法逐步消化了，没有别的办法。目前大的市场背景下，航空需求下降是国内所有航空公司都面临的问题，大环境是改变不了的。目前公司一个是看能否从股东那获得一些资本金，再一个是航线和运力投放方面主动进行一些缩减。”

　　日前，民航总局刚刚发布了十项措施，扶持处于困境中的航空公司，这些措施包括减免民航基建基金、营业税优惠、国际航线航油增值税返还、机场起降费不上浮、落实对部分航空公司注资、理顺航空煤油价格以及运力控制等。同时支持行业联合重组，以优化市场结构。

　　那么，海航能从这些措施中得到什么？会成为下一轮民航重组的对象吗？

　　专家认为海航可能会从十条措施中间接受益。“但要谈重组也轮不到海航吧，它自己独立性比较强，别人不太可能重组它，重组别人它也没那个实力，资金实力和管理能力也都不够。十大措施中只有暂缓征收一些税费等是海航可能受益的。

　　分析师认为海航还不够透明

　　记者在采访中发现一个奇怪的现象，在最近关于航空业的讨论十分热烈的情况下，关于海南航空的话题或研究资料却寥寥无几。而且各券商分析师对于海南航空也都表示知之甚少，甚至有些谈“海”色变。为何业内偏偏对于海南航空讳莫如深？

　　当记者问到一位知名券商的航空分析师是否看好海南航空时，他的话揭露了其中的秘密：“对于海南航空，我这么多年来一直敬而远之啊，因为海航太不透明了，而且领导人太喜欢作秀了，我们业内一般对这个公司都敬而远之，都不愿意多说什么。”

　　这个在圈内比较知名的分析师最后说：“我对这个公司不了解，太复杂了，一般人都闹不明白。”

　　在分析师提到的“复杂”问题中，“海航系”的人事变动只是其中之一。

　　2007年11月1日，海航集团的创始人，也是核心人物陈峰。正式辞去上市公司海南航空董事长职务。陈峰原本同时担任海航集团、大新华航空和海南航空的董事长。

　　然后是今年9月底，朱益民因工作安排需要，不再担任海南航空的董事、董事长职务，董事会拟推选李晓明为董事候选人，同时聘任海航旅业控股(集团)有限公司副总裁杨建红担任公司副总裁。李晓明将同时担任大新华航空有限公司(下称大新华航空)董事长一职，陈峰不再担任大新华航空董事长，但继续担任海航集团董事长。朱益民将调任海航集团执行副总裁。

　　值得注意的是，前大新华航空有限公司董事长陈峰不再担任此职位，但仍继续担任海航集团董事长，仍是海航集团的“掌门人”。而大新华航空董事长将由新任海南航空董事长李晓明兼任。

　　对于这一系列人事变动，一位前海航高层人士对记者表示，以海航的惯例，做出大的人事调整通常是因为看到大的发展机会，提前布局，“以我个人的观点，倒有可能是大新华航空红筹上市加快”。

　　为何传言注资方不是海南省？

　　针对此次注资传闻的另一个疑问就是，为什么身在海南的海航集团没有得到海南省的注资，却率先从天津政府那儿拿了5亿元？天津与海航的关系为何如此要好？

　　相关人士在接受记者采访时，表示这要从前年海航就开始的“天(津)海(南)联姻”战略说起。

　　2006年4月，天津市政府日前与海南航空集团有限公司签署战略合作框架协议：海航集团5年内将在天津投资100亿元，在天津设大新华航空支线总部，并力争在天津建中国最大的航空租赁公司。

　　根据双方协议，天津市与海航集团将全面合作，利用各自优势，构建干支结合、支线为主的天津航空枢纽。海航集团投资在天津临空产业区建设航空客运、货运主运营基地，发展航空物流、航空租赁、航空维修等相关产业，进一步促进滨海新区的开发开放，推动天津及环渤海区域的快速发展。

　　2007年3月30日，海航倾力打造的“支线王牌”大新华快运正式在天津启动。同时，海航还在天津显露出了更大的野心，低调介入重组北方最大的近海集装箱运输企业天津海运(600751，下简称S*ST天海)，悄悄构筑着自己的大物流网络。作为中国北方最大的近海集装箱运输企业，S*ST天海不仅拥有日本、韩国和台湾、香港等多条航线，更拥有包括天津在内的多个物流基地，近海集装箱运输能力位于全国前列。重组S*ST天海，无疑是海航在天津构建海、陆、空大物流体系的重要一步。也体现了董事长陈峰的更大野心。

　　但自从大新华入主后，S*ST天海的业绩并没有丝毫改变，业绩仍然处于亏损状态。由于大股东大新华物流的实际控制人海航集团资金紧缺，不仅一直没有完成股改，甚至因为连续三年亏损而面临退市。

　　但S*ST天海的遗留问题并没有影响海航入主天津的决心，有消息称海航可能整体移师天津。

　　另外，海航还显露出更大的野心，为抢占高端客户群，正在大力开拓公务机市场，目前已引进15架公务机。董事长陈峰认为，中国公务机市场潜力巨大，每年增长近1倍。

　　陈峰还提出建议降低国内航油价格，表示在这场百年不遇的金融危机面前，国家有关部门应该立刻采取措施，保证航空公司能够正常运营。

　　但分析人士预计，航空业回暖最快要2010年以后，随着宏观经济复苏会好一点。“明年应该比今年强一点，市场需求比较好一些，但日子仍然比较难过。”

　　今年11月，国资委注资支持国内航空企业的消息不胫而走，一度引起了资本市场航空板块的剧烈反响。11月底，注资航空企业的大幕正式拉开。东方航空、南方航空昨日同时发布公告，显示两公司控股股东各已获得国有资本经营预算30亿元的注资，并公布了大股东向上市公司增发的细节方案。而两集团下属上市公司均表示，注资之事对公司影响重大，因此两公司停牌数日，昨天复牌后即双双涨停。




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