主题：10余家券商对本周的看法

回顾本轮反弹，其性质是资金推动型反弹，和基本面没有太大关系。两波反弹分别受益于4万亿元投资和金融“国九条”以及央行大幅降息的政策利好，同时辅之以游资热炒题材股，产生盈利效应引发场外资金跟风。从目前看，后续反弹能否延续需要政策面的继续推动，但目前已经出现利好边际效应递减；即便再次降息，刺激力度恐不如前。而且。从盘中热点看，由于短线累计涨幅可观，游资动力明显下降，并出现离场信号。

　　从技术面看，从11月初开始的这轮反弹，呈现出典型的A-B-C三浪形态，从最低点1664点到上周2100点高点，最大涨幅接近30%，持续时间已有6-7周，满足阶段性反弹的时空要求。大盘如果本周初不能重返60日线上方，其二次探底概率将上升。 (申银万国 钱启敏)

　　本周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　本周区间 1820-1980点

　　本周热点 通讯类3G股

　　本周焦点 政策面及60日线得失

　　本周先抑后扬可能仍存

　　近几日公布的经济数据超出市场预期，加上美国国会否决救援汽车业计划可能加剧经济危机发展，前期深度介入的机构资金逐渐获利撤离，导致沪综指上周上攻受阻于2100点并转而呈现震荡下跌走势。

　　周五沪综指依次击破了10日均线和60日均线，盘中低点还下探到本轮反弹行情的上升趋势线，即11月7日和12月1日低点的连线。如果大盘本周市场能迅速企稳回升，则短期形势仍有柳暗花明的可能；但如果本周继续下跌，则跌破前述上升趋势线和30日均线，并进一步考验1800点的可能性较大。不过，即便连续下跌考验1800点，可能会获得一定的支撑而回升，因而本周呈现先抑后扬走势也并非没有可能。

　　不过，若没有超预期的重大宏观政策公布，后市方向将直接取决于私募游资与基金两大阵营的对决，取决于市场对12月宏观经济预期、大小非减持意愿和外围经济危机的发展，这也可能使后市方向具有不确定性。(东方证券 莫光亮)

　　本周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　本周区间 1810-1980点

　　本周热点 金融等优质大盘股

　　本周焦点 政策面、市场成交额变动、权重股、外围市场走势

　　市场调整幅度或有限

　　上周大盘跌宕起伏，先扬后抑。周初受中央经济工作会议召开的影响，大盘大幅反弹，创出本轮反弹以来的第三个向上跳空缺口，成交量也随之放大，个股表现活跃。但此后国家统计局公布的11月份经济数据加剧了投资者对经济基本面的担忧，并导致大盘快速回落，周五大盘迅速跌穿20日均线。尽管市场重现疲软态势，投资者信心不足，短期内大盘还可能继续震荡，但考虑到政策的累积效应以及机构投资者加大股权投资的指数区域与目前点位较为接近，因此市场调整的幅度可能比较有限。只要成交量不大幅萎缩，市场总体反弹格局仍有望延续。

　　近期市场处于保经济增长的政策预期和经济数据显示的增长快速回落的博弈之中。近期11月份的宏观数据密集出台，CPI、PPI显著低于预期，使投资者对实体经济下滑产生担忧，实体经济层面产生通缩预期也逐渐蔓延。在此博弈中，投资者遭受重创，悲观心态占据主导。预计市场后市的热点仍将聚集在中小市值的板块之中，激进型投资者可适当关注有资产重组题材的个股。(银河证券 易小斌)

　　本周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　本周区间 1900点-2100点

　　本周热点 低价低市盈率股、题材股

　　本周焦点 是否有进一步的经济刺激政策出台；能否形成相对持续的市场热点。

　　短线重心将继续下移

　　随着中央经济工作会议的结束，大盘下半周持续下行。期间，11月份的系列经济数据相继公布，其中最引人注意的是11月份进出口数据的大幅下滑，11月份出口数据近年来首次同比下滑，给投资者造成了较大的心理压力。目前，投资者对09年的经济前景预期普遍不佳，且大部分投资者都认为在明年上半年宏观经济的压力会更大。

　　在此影响下，上周大盘形成的近阶段高点很可能将成为此次反弹的高点，后市大盘虽然还存在政策刺激下继续反弹的可能，但总体向下的格局已经基本确立。周五，美国参议院未能通过汽车业救援计划，这可能会给美国新增100万失业人员，这可能大大拖累美国经济的复苏，海外市场将如何反应，依然有待观察。投资者后市可密切关注上证指数在30日均线及11月10日形成的1762-1782点区域的支撑力度，并相机而动。(信达证券 刘景德)

　　本周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　本周区间 1750-1950点

　　本周热点 重组股、通信股

　　本周焦点 央行是否降息、下调存款准备金率

　　2100点阻力位业已确立

　　上周后四个交易日的日成交额逐渐递减，大盘已确认了2100点的阻力位，后市将向下寻求支撑。上证大盘在周初创出此波反弹以来的新高后大幅回落；尽管周三在回补完12月8日的上升缺口后曾出现上涨，但周四与周五连续大幅下滑，并回补掉12月4日的上升缺口，失守60日均线，还于周五创出11月19日以来的单日最大跌幅。

　　国家统计局公布的11月统计数据显示，11月工业品出厂价格(PPI)同比仅上涨2.0%，为06年5月份以来单月同比涨幅最小值。11月份居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.4%，为07年2月份以来的最小涨幅。PPI和CPI同比增幅下滑速度之快，出乎市场的意料，使投资者不免为未来的宏观经济形势产生担心。本周仍为11月份主要经济数据公布时段，包括11月份的工业生产情况、固定资产投资情况、国房景气指数，均可能产生利空效应。

　　海关总署近日发布的数据显示，11月份我国进出口总额1898.9亿美元，同比下降9%，为1998年11月份以来的最大下降幅度；其中出口1149.9亿美元，下降2.2%，为1999年5月份以来同比最大下降幅度；进口749亿美元，下降17.9%，为历史最大下降幅度。出口形势不明朗，也将影响到市场对诸多行业的预期。

　　从日K线来看，上证大盘周五收出跳空下跌的长阴线，失守60日均线，后市将考验1900点附近的整数关口。大盘上周失守2000点，本周初将可能延续下跌态势。此后，经历大幅下跌，大盘或出现短暂反弹；但由于资金入市积极性不高，大盘的调整态势将延续，并可能考验1850点附近的前期阶段支撑位。(西南证券 张刚)

　　本周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　本周区间 1950-2100点

　　本周热点 ST板块受年底突击重组和信贷支持的影响表现将较强

　　本周焦点 经济数据的负面效应，将打压投资者的入市信心；若两市日成交回落至1000亿元以下的水平，后势仍有下跌空间。

　　后市继续震荡寻底

　　上周大盘走出一波先扬后抑、冲高回落行情；大盘周五跌破2000点大关，其短线反弹已经结束，预计本周将继续震荡下行。

　　未来利好消息可能趋于平淡。短期利好出尽后，年内不太可能再度出台大的利好政策；因此，大盘短期将失去做多的理由。同时，大盘从1664点已反弹7周，并一度逼近2100点，已经有26%的涨幅，反弹的时间和幅度在弱市中都已相当可观，很多板块和个股基本上已被轮炒一遍。上周公布的PPI和CPI同比涨幅明显回落，最终引发投资者纷纷做空；未来宏观经济数据可能依然不太乐观，而投资者的担忧也可能还将持续一段时间。

　　从日K线图上来看，大盘从1664点上涨到2100点，共形成了三个跳空缺口，连续三次跳空基本上完成了一轮反弹行情；周五大盘跳空向下，产生一个向下跳空缺口，如果后市不能予以回补，那么就可能形成向下突破的缺口，并与12月5日的向上跳空缺口形成高位岛形反转态势。因此，投资者宜逢反弹适当降低仓位，保持半仓观望不失为尚佳策略。 (远东证券 刘光桓)

　　本周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　本周区间 1800-2000点

　　本周热点 银行、酒类、医药、铁建、新能源等中低价个股

　　本周焦点 政策面、成交量、海外市场波动

　　10周均线支撑将受考验

　　随着中央经济工作会议的落幕、11月宏观经济数据的公布以及外围股市的大幅调整，A股市场上周呈现冲高回落走势。市场量能出现下降趋势，获利筹码减持套现比较明显，市场人气再度受到冲击。

　　从市场的热点看，上周银行股在受到企业并购贷款开闸消息的刺激下出现反弹行情，但是市场跟涨意愿并不强烈，并没有形成新的热点切换。由于以银行股为代表的权重股没有发挥接棒领涨的作用，水泥、机械、地产等本轮反弹中的强势板块冲高回落，主力获利回吐现象较为明显。

　　市场减持意愿的增强主要还是预期的不明朗以及利空消息所致。首先，11月宏观经济数据的回落使得市场对后市经济增速的恐慌情绪加重。由于CPI、PPI的双降，市场所期盼的降息预期周中没有兑现对市场做多心态造成影响。

　　从技术角度分析，大盘20周均线仍形成反压之势，市场在缺乏权重股的配合下，股指短期冲击20日均线的机会将会变得比较渺茫。在筹码松动及后市做多凝聚力不强的局面下，10周均线附近将面临消化整理要求。(航空证券 邢振宁)

　　本周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　本周区间 1900-2100点

　　本周热点 题材股

　　本周焦点 政策面、权重股

　　宏观数据制约股指反弹

　　上周大盘以调整为主，两市大盘在周四双双跌破5日均线；上证指数跌破60日均线，将近期两个跳空缺口悉数回补。从K线组合来看，两市日K线上周呈现圆弧底形态，预示本周还需有待止跌后才能企稳。

　　上周三公布的11月份PPI同比仅上涨2%，创31个月新低；海关总署公布的11月进出口商品贸易数据显示，11月我国进出口额出现同比负增长，其中出口同比下降2.2%，进口同比下降17.9%，是02年以来首次出现同比负增长。周四公布的CPI同比上涨2.4%，创22个月新低。这一系列数据说明我国实体经济不太乐观。基本面数据不佳，在较大程度上打压了投资者的热情。同时，08年中央经济工作会议已经闭幕，目前还没有实质性的利好出台，不过可以期待的是一个月后出台的细则能否涉及一些具体的政策利好。

　　我们认为目前制约大盘反弹的因素主要有以下几点：首先，市场中利好政策的边际效应正在逐渐递减；其次，游资与基金始终难以达到共识，表现为缺乏主流性热点、一日行情居多。在这样的背景下，投资者信心难以稳定。

　　预计本周大盘可能经历先止跌、再企稳的过程。上证大盘60日均线和30日均线附近的支持力度值得关注；倘若本周大盘击破这两道均线，则其调整时间必然会延长。(太平洋证券 周雨)

　　本周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　本周区间 1850-2050点

　　本周热点 政策面变化

　　本周焦点 国际金融市场走向

　　当前调整有望催生后市反弹

　　大盘周五的大幅调整基本将近期上涨形态破坏，基金重仓品种的退潮则使市场信心受到不利影响。上周两市成交额逐日递减，显示投资者的热情有所衰退。在利好政策被充分反映、经济基本面继续下行的情况下，投资者对估值的隐忧又有所抬头，并促使市场做空动能逐步释放。

　　在4万亿政策利好的激发下，水泥、机械、工程建筑、钢铁等相关受益行业率先领跑；随后上海本地股、地产、中小板和中低价股则接过反弹接力棒。不过，上周后半段上海本地股、地产、中小板等板块相继成为获利抛盘打压的“重灾区”，资金获利了结的心态已然明显。周五大盘大跌，从表面上看是受美国汽车救助谈判失败导致全球股市大跌的影响，但实际上是上证指数自1664点反弹以来，最高升至2100点的高位，游资炒作已然获利丰厚，获利回吐压力有所上升。

　　12月以来，已经有26家公司公告股东减持。随着明年6897.72亿股解禁股的涌出，市场将可能更加不堪重负。截至昨日，沪深两市共有536家上市公司发布08年全年度业绩预告；其中237家公司预计全年业绩下降或亏损，占已预告业绩上市公司总数近五成。这一比例超过半年报，说明下半年上市公司业绩下滑明显。

　　不过，本次中央经济工作会议也提供了一些未来的投资热点，周五证监会主席尚福林再次强调努力使政策更有助提振市场信心，积极推动市场并购重组，加快多层次市场体系建设。受这些因素的影响，大盘不太可能像前次那样持续大跌，经历上周四和周五连续大跌后，大盘本周初可能反弹。因此，投资者可密切关注中央经济工作会议出台的相关政策，并寻觅诸如农资、必需消费品、节能减排和生态保护等方面的投资机会。 (华泰证券 张力)

　　本周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　本周区间 1850-2000点

　　本周热点 无

　　本周焦点 有无利好政策

　　大盘承压使热点相对涣散

　　CPI涨幅连续7个月回落，CPI涨幅的持续回落为宏观调控政策特别是货币政策的进一步放松提供了更大空间。此外，国家统计局日前公布数据，11月的PPI涨幅快速下滑至2%，创31个月新低。

　　从热点来看，消息面题材仍占据上风。通信、3G类个股上周相对抗跌，尤其是周五成为全日唯一上涨的板块。此外，在民航总局公布十项措施以及东航南航注资等影响下，上周航空股的涨幅也比较可观。

　　从中线看，宏观政策的转向将有利于投资者对市场信心的恢复；积极的财政政策和适度宽松的货币政策，将给市场带来积极影响。从成交量看，大盘近期继续维持一定的量能水平，其中有部分是12月份上市公司部分限售股解禁股份；而从上周大盘冲高回落走势看，后市大盘若继续反弹仍存在压力。(上海证券 杨明)

　　本周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　本周区间 1900-2050点

　　本周热点 低估值板块、内需受益板块

　　本周焦点 国际金融市场动向、资金面变化

　　上市公司业绩下滑带来估值压力

　　上周经过前几个交易日的高位震荡后，周五大盘破位大幅下跌，上证综指跌破2000点整数关和60日均线；市场关注的焦点由经济工作会议转向宏观经济数据、企业盈利预期以及IPO动态变化等基本面因素。上周没有直接针对股市的实质性利好政策出台，政策预期对市场的刺激作用快速衰减，并引发大盘周五大幅调整。

　　最新公布的11月份国内宏观经济指标下滑超出此前市场预期。预计此后公布的社会消费品零售总额、工业增加值、发电量增速等数据也不容乐观。由于经济下滑的势头较猛，产能过剩和需求不足的矛盾不断上升，并可能逐步反映到上市公司的业绩中来。

　　上市公司年报预告期逐渐临近。有统计显示， 截至11日，沪深两市共有536家上市公司发布了08年全年度业绩预告。其中，237家公司预计全年业绩下降或亏损，占已预告业绩的上市公司总数近五成；这一比例超过半年报，说明下半年上市公司业绩下滑比较明显。在此背景下，A股市盈率有可能进一部攀升，并对整体估值水平造成压力。

　　总体看，大盘在经历近一个多月持续反弹后(沪深大盘最大涨幅分别达到26%和36%)，做多动能逐渐衰减。尽管后市大盘在60日均线附近可能再度出现技术性反弹，但如果没有进一步利好政策的刺激，重心下移仍将成为大盘运行的主基调，此轮反弹行情形成的1762-1782点的跳空缺口有望被逐步回补。(光大证券 滕印)

　　本周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　本周区间 1780-1980点

　　本周热点 无

　　本周焦点 扩容的动态



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