主题：石化双雄炼油巨亏高峰已过 明年将有所好转

　国资委日前表示,中石油和中石化两家公司今年1月—10月炼油业务的亏损累计已达1804亿元。中国石油(601857,股吧)（601857）昨日下挫0.90%,收报11元,中国石化(600028,股吧)（600028）跌0.38%,收报7.85元。

　　分析师认为,两公司股价近期以来走势偏软,已充分体现资金对公司业绩的不看好。因此该消息不会对股价形成多大冲击,料在明年随着两公司业绩回升,股价亦将带动大盘回升。

　巨亏高峰期已过

　　金元证券分析师王镇谦认为,前十月石化双雄炼油亏1804亿元并未出乎意料。王镇谦也表示,决定两公司股价的关键因素,是投资者对国家未来刺激经济增长的决心和具体措施,短期盈亏并不是他们首要考虑的问题。

　　今年上半年,中石油便已在炼油板块录得590.15亿元亏损,中石化上半年亦在炼油业务上亏损460亿元。两公司合计上半年炼油亏损已达1050.15亿元。照此计算,7月-10月这四个月中,两公司亏损额度为前六个月的71.78%。从数字上看,下半年4个月的月均亏损比上半年高出13.44亿元。

　　分析人士认为,石化双雄消化高价油需要时间,因此出现下半年头四个月亏损额相对高的局面。目前油价已下跌至40多美元,石化双雄的高价存油已基本消化完毕,相信炼油巨亏高峰期已过。虽然最新数据显示,中国11月份的炼油量较上年同期下降2.3%,至2727万吨,相当于日均666万桶。但据中国石油一位高管称,如按2009年GDP增幅8%计算,明年我国成品油需求增长水平仍将达到4.8%。

　　全面盈利待明年

　　金元证券分析师王镇谦认为,“石化双雄”炼油业务要实现利润可能要到明年。

　　在11月27日-28日中石化的投资者交流会上,公司管理层表示,2009年公司炼油业务有望实现盈利,从而改变连年亏损的局面,并带动公司整体盈利的增长。据他们称,目前公司炼油业务的完全操作成本已经降至3.40-4.0美元/桶,在成品油价格尚未调整的情况下便已经有不错的盈利状况。而在成品油定价机制调整后,对于中石化将形成利好。尽管毛利率可能下降,但成本加成法使得公司的盈利得到保证。

　　对此,海通证券石化行业分析师邓勇表示认可,并维持对公司“买入”的评级。王镇谦则表示,目前的亏损属于一次性的利空,不会对股价形成多大影响,而一方面明年油价料将保持低位,另一方面成品油价格无论怎么改革,都将为公司保留一定利润空间,因此公司在炼油方面的盈利应是由低到高,形成良性循环。公司股价也将逐渐回暖,并带动大盘走出先抑后扬的行情。



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