主题：中国工商银行与中保集团或将联手

　全球最大市值银行——中国工商银行(601398)与中保集团可能联姻。

　　如果成行，这将是中国内地最大规模银保合资个案。

　　从中国平安(601318)与建设银行(601939)合谋银保公司，到AIG向农业银行伸出橄榄枝，金融大鳄间每一次传出的高层次联姻绯闻都在深深刺激着市场的神经。因为大型银行与大型保险公司联姻，往往被看作颠覆保险业竞争格局与银行业中间业务规模的行业拐点性事件。

　　消息人士透露，工行将与中保集团联手对国内太平系保险资产进行整合，整合的方式可能为：工行、中保集团与富通集团三方成立一家新的合资公司，由这家新公司全资持有太平人寿、太平保险、太平养老与太平资产管理四家公司的股权。

　　在这家新成立的合资公司中，原太平人寿境外战略投资者富通集团的股份可能被缩至13％，工商银行与中保集团则对半持有剩余的87％的合资公司权益。

　　3月18日截稿前，记者致电工商银行有关部门询问此事，工行方面对此消息不予回应。

　　工银欲入主太平系

　　太平人寿一位不愿透露姓名的高层人士称，工行与中保集团之间，就包括太平人寿在内的中保集团内地资产的股权合作谈判，早在1年前就已开始。按可考证的时间，这与平安和建行的谈判开始时间大体相仿。

　　两例合作谈判均在中国银监会与中国保监会就商业银行投资保险公司股权（即双方年初向国务院上报的“160号文”）达成共识之前。

　　“但双方的谈判迟迟未有结果，其关键依旧是未来由谁控股的问题”，该人士表示。对工商银行与中保集团来说，一方为全国银保市场的渠道霸主，一方视中国第六大寿险公司太平人寿为集团利润的主要来源，双方自然谁也不愿让步。类似的僵局也出现在平安和建行的谈判上。

　　最后，两家找到的新路径为新设合资银保公司，迂回完成联姻使命。

　　消息人士透露，通过成立合资控股公司的方式合作，是满足目前监管环境下只允许银行参股而不允许银行新设保险公司要求的，预计合资公司很快就可以成立。而平安－建行和农行－AIG两组搭档，都涉及新设公司事宜，目前被放行的机会并不大。

　　相比之下，工行在合作中的话语权要大些。按上述消息人士的说法，在新成立的合资公司中，工行将与中保分享合资公司各43.5％的权益，未来公司董事长和总经理将由双方“轮流坐庄”。但在“工银中保控股”公司的首任管理团队中，工商银行将派出董事长与主持工作的常务总经理。

　　太平系保险资产最终与工行完成股权纽带，在业内人士看来并非偶然。

　　早在2001年11月，中保集团旗下上市公司中保国际在向集团收购太平保险股权时，便以每股3.7668港币的代价向工银亚洲配售了1.02亿股的上市公司股份。与此同时，工银亚洲另向中保集团购入了中保国际2％的权益。而按工银亚洲2007年中报，工商银行是其第一大股东持有71.21％的权益。

　　按中保国际2006年年报与2007年中报，工银亚洲已持有中保国际6.9％的权益，并直接持有太平保险12.45％的权益。在上述合资方案所涉的四家公司中，中保国际分别持有太平人寿与太平保险50.05％和40.025％的股份，而太平人寿、太平产险与中保国际的全资子公司中保资产管理，分别持有太平养老60％、12％、14％的权益，也分别持有太平资产管理50.1％、9.9％和12％的权益。

　　由此计算，合资公司整合之前，工商银行在太平人寿、太平保险、太平养老和太平资产管理中所控制的权益便分别为2.46％、10.83％、4.23％和2.99％。

　　中保集团分别通过全资的香港中保、金和发展有限公司、民利投资有限公司及中国保险集团投资有限公司持有中保国际51.81％的权益，并直接持有太平人寿与太平保险25.05％和47.525％的权益。按上述方法，可知中保集团目前实际控制太平人寿、太平保险、太平养老和太平资产管理50.98％、68.26％、48.56％和57.30％的权益。

　　除了工商银行与中保集团，在即将设立的合资公司中，还将涉及富通集团的权益再分配。目前富通集团直接持有太平人寿、太平养老和太平资产分别24.9％、10％和8％的股权。此外，富通海持有工银亚洲8.23％的股权。



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