主题：招商银行：永隆股权收购溢价会计处理的再探讨

维持“中性”评级。根据上述分析，我们调整公司2008年每股净资产为4.762元（按商誉计提减值准备30亿元计算），基于对公司2009年每股收益0.848元的预测，预计公司2009年每股净资产为5.61元，基于我们对银行股合理估值为2.11倍市净率的估值（详见2009年行业深度研究报告《战略配置国有大型商业银行》），公司合理股价水平为每股11.84元，低于目前公司股票的市场价格，从公司基本面来看，目前尚无进一步增厚公司净资产的因素出现，故维持“中性”评级。中国银河证券股份有限公司



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