主题：天相投顾：维持潍柴动力“中性”评级

天相投顾26日发布投资报告，维持潍柴动力（000338.sz）“中性”评级。

　　公司发布公告，公司及其控股子公司（株洲欧格瑞传动股份有限公司、陕西重型汽车有限公司、陕西汉德车桥有限公司、陕西法士特齿轮有限公司、宝鸡法士特齿轮有限责任公司、西安法士特汽车传动有限公司）入选高新技术企业，目前正处于公示期，尚未收到认定书面文件。如被认定为高新技术企业，所得税将按15%的比例征收，并且能够享受国家给予的其他相关优惠政策。

　　公司及株洲欧格瑞传动股份有限公司的现行税率为25%，如果被认定为高技术企业，则能享受10%的税收优惠；而其他公示的控股子公司税率为15%，即使被认定，税率也将保持不变，对EPS没有直接影响。报告认为，公司是否被认定为高技术企业，对EPS的影响较大，2008年上半年公司营业收入占合并后主营业务收入的30.85%；2008年1-9月，合并后实际税率为20.68%。

　　根据天相的测算，如果公司被认定为高新技术企业，则合并后实际税率将约为15%，将分别增厚08-09年EPS0.17元、0.15元。考虑到相关事项的不确定性，报告暂维持公司08、09年的EPS分别为2.750元、2.329元（增厚后分别为2.921元、2.475元），动态市盈率分别为6.82、8.05倍（增厚后分别为6.42、7.58倍），维持“中性”的投资评级。

　　注意的风险因素是：市场风险、宏观经济风险、行业增速下滑导致的需求下降风险和高压共轨重卡销量难以达到预期所导致的风险。




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